作者：熊麗萍，鼎成證券投資策略總監。
蒙牛乳業巿場反應極佳可中綫買入
蒙牛乳業 （02319）近年業績表現反覆，但經過最近兩年銳意進行改革後，去年業績轉虧為盈，預期今年盈利續受惠於新產品銷售及毛利率提升。
集團於2017年錄得營業額601.56億元，按年升11.9%，期內盈利20.48億元，成功虧轉盈。集團四大產品類別分別為液態奶、冰淇淋產品、奶粉產品和其他產品，當中液態奶為主要收入來源，去年錄得收入530.15億元，佔集團總收入的88.1%，但其收入僅按年上升11.7%，增幅低於其餘三大類產品，主要源於蒙牛近年正處公司架構改革期，但計劃大致已於2017年完成，去年整體毛利率達35.2%，按年上升2.4個百分點。
蒙牛新設立架構以產品種類劃分，四大事業部門分別為常溫、低溫、奶粉、冰淇淋，有助管理產品質量及提升市場銷售效率。同時，蒙牛於去年新成立了電商事業部，借助社交媒體等平台，於線上線下推銷產品，加強產品於巿場的滲透率。此外，集團亦與阿里巴巴簽署戰略合作協議，以大數據分析達致精準營銷，優化銷售渠道。
在產品方面，除了積極研發新產品之外，現有產品則已將種類、口味、包裝等各方面進行升級，針對消費者提高食品健康要求，以及消費能力提升的巿場變化。
集團去年銷售理想，有賴其於全國設有38個生產基地、以及新西蘭設有一個生產基地，提供共922萬噸產能，提供可靠的奶源，為配合日後需求，管理層亦不排除未來有併購可能，但按集團持有現金接近60億元，已有足夠資源作併購。
集團近年推出多項新產品，巿場反應極佳，擺脫舊有形象。集團現時力攻高端產品巿場，有助提升產品均價及毛利率，巿場預期今年盈利有五成以上增長，以27.5元計算之預期巿盈率為26倍，可中綫買入。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
