陳偉明 期權布局
分注撈貨 短綫對沖
美國前周連續第三次加息0.75厘，市場預期加息步伐和幅度將會持續，在美國10年債息觸及4厘及美元強勢下，上周三（9月28日）人民幣兌美元跌破7.25關口，跌至2008年金融海嘯以來的最低水平。受人民幣及A股拖累，港股上周多次再創11年新低，至本周一（10月3日）險守17,000關。
美國持續加息、衰退陰霾加劇、美元强、人仔弱當然是港股近期急挫的主因。然而英國政府推出大規模減稅措施，英鎊急插進一步帶動美元强勢，再間接拖低人仔滙價亦是導致港股近期跌勢加速的兇手，加上內地官媒上周否認中央「窗口指導」券商停沽A股維穩股市，某程度亦加劇中港股市上周的跌勢，在一連串壞消息情況下有理由相信港股跌勢已接近尾聲。
值得留意，上周尾段傳出人行出手穩人民幣，人仔已在上周五（9月30日）開始大幅抽升，加上英倫銀行近期啟動買債計劃，到本周一更傳出英國政府修改減稅計劃，英鎊近日已開始急彈，歐美國債孳息率亦見回落，而美國在10月沒有議息會議，少了藉口造就美元續強。在美元回軟，人仔轉强下，有理由相信港股跌勢已接近尾聲。
另一方面，美國激進加息及近期急挫之後，美股有機會一如以往地在低位借經濟數據疲弱、加息壓力減低的藉口超賣反彈，帶動港股回升。筆者預期港股大約17,000點已消化大部分利淡消息，投資者應該把握機會分注Short Put 撈貨。
技術上，港股目前跌勢兇狠，未有轉稳跡象，短綫有機會超賣反彈，但跌勢未改，如日線圖陰燭失守17,000關，隨時有下試11年10月歐債危機低位16,170點的風險，因此在分注撈貨的同時，要有隨時準備做短綫對沖的心理準備。策略上建議要有接貨的心理準備下分注Short Put 受加息週期影響較低的下月中海油（00883）等價期權，並且在期指跌穿本周一低位16,927點或升至17,500點以上，Long Put 下周五（10月14日）到期的價外600點恒指期權對沖倉位下跌風險。
文章作者：耀才證券銷售客戶服務部高級經理陳偉明
