中國建材重組後經營狀況向好 股息率超14%
獨立股評人 徐歡
美國加息影響下，港股市況持續低迷。關注高息股系列股有助於在低迷市況獲取穩定收益。其中，中國建材（03323.HK）中國建材資產品質持續改善的同時，分紅比例繼續攀升，當前股息率吸引力較強，值得關注。
中國建材於2006年在香港聯交所上市，2018年5月與原中國中材股份有限公司完成重組，是大型建材央企中國建材集團有限公司的核心產業平臺和旗艦上市公司。旗下擁有7家A股上市公司，7 項業務居世界第一，是全球最大的水泥、商品混凝土、石膏板、玻璃纖維、風電葉片、輕鋼龍骨生產商和全球最大的水泥系統集成服務商。
公司收入按照業務類型主要劃分為水泥、混凝土、新材料與工程服務，四類業務在2021年分別實現收入1350.99、507.60、452.58、380.63億元，占總收入比例分別為49.36%、18.55%、16.54%、13.91%。公司在2018年“兩材合併”後，持續推動水泥、工程等板塊重組整合，解決同業競爭問題，發揮協同效應。公司營收、歸母淨利潤連續4年保持增長，2021年實現營業收入2736.83億元，同比增長7.39%，歸母淨利潤162.18億元，同比增長29.20%；2021年ROE為14.34%，同比增加1.24個百分點。
公司近4年財務指標逐漸得到改善。18年-21年，公司資產負債率逐年下滑，從68.76%下滑至61.38%，對應杠杠倍數亦從3.20下滑至2.59；期間企業真正做到了降本增效，費用明顯改善，四項費用率從22.29%減少至14.86%。除此之外，企業利潤品質持續維持在高水準，近4年經營現金流淨額與淨利潤的比值遠大於1。公司在經歷自我革新、合縱連橫、水泥長期高景氣背景下，成本費用控制、區域市場掌控力、資產負債表等已大幅改善，其競爭力已不可同日而語。此外，公司新材料業務重要性日趨提升，已逐步成為公司第二個支柱性產業，公司成立石墨平臺公司、子公司中材鋰膜增資擴股，有望打開公司中長期增長空間。
公司分紅比例自18年逐年上升，從18.82%增加至21年的36.04%。截止2022年10月21日，中國建材（03323.HK）滾動市盈率PE-TTM不足3倍，突破近10年估值最低點；市淨率PB僅有0.38，處於低位；股息收益率為14.5%，具有較強吸引力值得關注。
