要點：
-股價已充分反映業績及鋁價下跌
-得益於全產業鏈布局，中鋁仍維持其行業一定的成本優勢
-增持雲鋁，綠色產能佔比將大大提升
-見底大成交反彈兩天，充滿動能，股價有力挑戰2.73元
中國鋁業反彈目標$2.73
中國鋁業（02600）公布了2022年第三季業，前三季度實現營收人民幣2,060.72億元（下同），同比增加5.72%，實現歸屬於上市公司母公司淨利潤45.67億元，同比減少13.95%；
其中，第三季度實現營收606.69億元，環比/同比減少13.06%/18.23%。實現歸母淨利潤5.8億元，環比/同比下滑76.1%/74.1%。毛利率按季收窄6.3個百分點至6.8%。第三季度氧化鋁及鋁銷售額分別同比增長1%和19%。業績下滑主要受電解鋁價格下行影響。
經營數據上，氧化鋁產量為408萬噸，環比下滑4.2%；對外銷量為224萬噸，環比下滑3.8%。原鋁產量為108萬噸，環比上升5.9%；對外銷量為115萬噸，環比上漲12.7%。煤炭產量256萬噸，環比下降5.5%，同比上升9.4%。原鋁/氧化鋁板塊業務利潤環比減少約25/5億元。
價格方面，LME交易所第三季鋁均價為每噸2,359美元，環比/同比-18.6%/-10.8%；氧化鋁均價環/同比-1.4%/+4.1%至每噸2,935美元。
增持雲鋁股份
中國鋁業7月增持雲鋁股份，持股比例增至29.1%。股東大會對於股份增持已經批准通過，並表尚未完成。待項目交割並表完成後，電解鋁產能將擴張超300萬噸，這對於中國鋁業的綠色產能佔比將大大提升，未來利潤將和產量將直接反映在報表中，將優化當前財務狀況，更進一步提升利潤率，同時實現產能的結構性優化。
機構評級方面，有21家參與評級的機構中，95%的券商給予買入建議，5%的券商給予持有建議，無券商給予賣出建議。
股價上，自9月13日高位3.33元隨大市下跌，至11月1日低見2.21元，下跌了33.6%。相信已超出反映了業績下跌。周一執筆時，收市反彈至2.61元。策略上，待回調至近2.52元買入，短炒目標2.72元，嚴守跌穿2.37元止蝕。
筆者是證監會持牌人士，未持有上述股票。以上純屬個人意見策略，並不構成任何投資建議。
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