要點：
– 明源雲已見先行跑出，突破11月份反彈的高位
– SaaS概念股龍頭中國有贊表現回勇，一批同業估值亦有望受到帶動重回合理水平
– 野村指，雲端轉型仍有重大改進空間，因經常性訂購收入僅佔總雲業務收入一少部分
– 高盛分析師預測，中國可能在明年4月前結束新冠疫情動態清零政策，會早於其預期
明源雲股價飄飄上
SaaS概念股龍頭中國有贊（08083）表現回勇，一批同業估值亦有望受到帶動重回合理水平，明源雲（00909）已見先行跑出，突破11月份反彈的高位，下站若能突破8元阻力，有望再下一城向13元大阻力進發。
此前，美國因通脹壓力而不斷調高息率，不利風險水平較高的創新科技股估值，如今通脹壓力開始降溫，加息的力度亦有望放緩，有利資金回流風險資產，SaaS概念是未來大勢所趨，有實際的需求支持，反彈力度料會明顯高於大市表現。
野村發表指出，就雲業務及軟件即服務（SaaS）板塊而言，內地封城對企業資訊科技（IT）開支構成損害，SaaS轉型已屆後期階段，但尚未帶來經營槓桿。全球經濟疲弱及中國早前嚴厲清零措施對該行所覆蓋的SaaS公司IT需求帶來損害；另多區持續封控對市務推廣活動及項目交付構成干擾。
該行表示，考慮過去五年來，領先SaaS公司考慮龐大投資，穩固執行雲轉移的策略，雲端軟件已成為重大增長引擎。該行認為，雲端轉型仍有重大改進空間，因經常性訂購收入僅佔總雲業務收入一少部分。
但該行給予明源雲的目標價則非常保守，由9元降至6.6元，評級「中性」。
明源雲股價一個反彈便即升穿野村的目標價水平，筆者認為，這主要是由於野村並未考慮到國內傳出有意放寬防疫措施的消息，也就是說，大行對明源雲的目標價，可望在短期內迎來重估的機會。
於今個中期業績，明源雲的表現確是不太理想，期內營業額8.81億元人民幣（下同），按年跌9.5%。盈轉虧蝕5.62億元，上年同期賺1.65億元；每股虧損0.3元。不派息。
上半年經調整淨虧損3.43億元，對上財年同期錄經調整純利1.94億元。
反映在嚴格封城之下，對公司的營運狀況造成很大的壓力。但高盛分析師預測，中國可能在明年4月前結束新冠疫情動態清零政策，會早於其預期。
雖然最大機會還是明年第二季，但這些消息，已足以為股價極殘的SaaS概念股帶來強勁反彈的機會。
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