作者：張智威
踏進12月份，表示2017年將近尾聲，又是一眾基金們埋數計算表現費的日子。今年的收獲相當不俗，若以11月22日的30,200點計算，恆生指數今年升了8,199點或37.27%，據悉很多基金(不包括MPF)都跑羸大市，有超過40%的增長。有閱讀筆者文章的投資者都知道，聖誕鐘的12月份筆者一直都是傾向相對樂觀，即使早前恆生指數跌穿50天至28,135點，騰訊(700)及平保(2318)火車頭急跌，筆者仍然認為大市未有股災的條件，最少不是12月份。
引發股災的因素可以有很多，例如企業盈利出現大幅倒退，令市盈率急速抽升;又或地源政治影響如北韓及美國發動戰爭;又或美國及中國經濟出現問題，使美股或A股市場急跌，拖累本港恆生指數出現大幅調整;又或疫症肆虐如2003年的沙士等等。無論如何，觸發股災的原因實在很多，不能一一盡錄，但綜觀今次港股的調整，都與上述的因素無關，主要是騰訊(700)、平保(2318)等衍生工具的街貨太多(部份的街貨多達100%)，故有很大的誘因促使一場「屠牛記」，當牛證被殺光後，正股及大市自然從返原軌。故此筆者當時就說，恆生指數極其量只算是調整(什至是健康的調整)，而非股災。
若然說現時港股符合股災條件，倒有一個。就是技術上RSI(相對強弱指數)太高。若以月線圖觀之，2011年4月，當時恆指最高見24,469點，14天RSI為62.178，之後港股出現調整，跌至2011年10月，最低見16,170點，足足下跌了8,299點或33.92%。另一次是2015年4月，當時恆指最高見28,589點，14天RSI為70.367，之後港股同樣出現調整，跌至2016年2月，最低見18,279點，足足下跌了10,310點或36.06%。到今年11月，恆生指數最高見30,200點，14天RSI為72.339，之後港股就未能突破此水平。
由此可見，因港股經已累積一定的升幅，故有向下調整的空間，但目前為止，仍未出現上述引發股災的推動點。因此筆者認為恆生指數今年的高位經已出現，即港股今年內都不會再創新高，但亦不會出現股災，只會以窄幅橫行的上落型態完結12月份。
張智威先生
