李慧芬：美元不知不覺間步入牛市

作者：李慧芬 滙福金融集團 市場及研究部總監

美元不知不覺間步入牛市

美國債息持續上升，美國上月就業數據強勁，增強市場對聯儲局加快加息的預期，加劇債市沽壓。美國10年期國債息率升至4年高位，於上週突破3厘關口，高見3.003厘，是2016年底以來最長升勢。

美國10年期債息持續高企，帶動投資者買入美元，美匯指數曾升至接近92阻力。

2月份，美國國債收益率亦經歷過一次爬升，當時的驅動因素是工資增長有升溫迹象。與2月份有所不同，當前美國國債收益率上升背後的原因，主要由商品價格所驅動。一方面，由於油價去年夏季基數較低，如果油價維持目前價格，預計將會推動通脹上升，這亦是另一個導致債息抽升的原因。

對於市場而言，債息抽升並非最致命的顧慮，債券利率波動對投資者而言更為恐懼。年初至今，美國10年期國債收益率波動率顯著較去年上升，影響投資氣氛。

美債息今年升勢加劇，「新債王」岡拉克年初曾警告若美國10年期國債孳息升穿3厘，將令股市和美國高息垃圾債等風險資產受壓，「債王」格羅斯則指美國逾25年債市牛市落幕。事實上，美國10年期債息於今年2月21日出現急升至2.95厘後，觸發投資者通脹重臨，憂慮美國加息步伐加快，拖累股市下跌。

而在避險情緒下美元將反覆上揚。從美匯指數的月線圖看，美元已然見底，並正開展上升浪，短線阻力在92.50，而中線則有望升至95水平。