要點：
– SVB倒閉雖然係令出場出現驚嚇，但現階段不會形成2008年時的金融海嘯。
– 大型銀行不會集中出現一個行業風險，客戶基礎大，不會同一時間很多客戶提款；而且大型銀行可以加存息去吸新存款，抵消一些存款流失；但對於SVB客戶是有難度
– 今次SVB倒閉是特例，但不少客戶都會將存款轉至較大型銀行，求個安心，所以大型銀行的存款金額會加大，危機過後反而可以增加盈利
矽谷銀行倒閉的危與機
過去一周震驚市場必然是美國矽谷銀行SVB倒閉事件，而整個過程發展速度出乎意料之外，而市場反應亦有充斥矛盾，非常波動，不過當中亦不乏投資機遇。
SVB倒閉雖然係令出場出現驚嚇，但現階段不會形成2008年時的金融海嘯。SVB其實是一個特例，因為集團主要客戶是初創公司，早幾年前初創公司是非常容易做到融資，不停有風投基金參與，初創公司之後將錢存到SVB，SVB將存款用作貸款或買入國債，從中賺取息差。但現時初創公司再無新融資，需要將存款提出用於薪金支出或研發上；造成SVB大量存款流失，而SVB的投資組合即使虧錢都要沽出變現應付客戶提款。所以上周集團公布因為沽出210億美元投資而導致出現18億美元虧損，從而引爆危機。
至於其他大型銀行業務多，不會集中出現一個行業風險，客戶基礎大，不會同一時間很多客戶提款；而且大型銀行可以加存息去吸新存款，抵消一些存款流失；但對於SVB客戶是有難度，因為已經很難在市場上融資。另一方面，如果銀行客戶基礎大，個體客戶數目多但存款金額少，每個客戶都一定受存款保障的話，提錢意欲又相對較小，但明顯SVB客戶大部份都是機構客戶，存款金額巨大，當有風險時就會即時提款，所以當SVB公布集資計劃時，客戶迅速取款，24小時內提左420億，令SVB出現擠提，其後倒閉。不過美國政府意識到問題的嚴重性，很快就公布存戶可以100%取回存款，危機並無出現太大擴散。
投資市場從來都是有危就有機，現時危機出現，筆者倒看到一些投資機會。首先，聯儲局加息步伐因為今次事件而出現一個重大轉捩點，很大機會暫停加息了，市場已經預測3月份加0.25%後就會暫停，甚至3月份都不加息。今次SVB出現嚴重虧損，都是因為加息令國債價格下跌，現時有多少小型銀行面對同樣問題是未知之數，而相信聯儲局官員都會重點考量而決定是否繼續加息。至於通脹問題，現時亦有機會因為出現金融危機而有急速回落預期。在2022年尾時，筆者已多次強調2023年美國國債會是一個不錯的投資，現時市場發展都大大有利債券價格，一方面利率見頂，息率只會有減無加，至於會不會快速減息救市就未確定；另一方面，因為危機出現，市場資金會湧入國債避險，近期債價已經反映此因素。
其實即使SVB沒有倒閉，在高息環境持續下，相信美國經濟衰退風險只會愈來愈大，避險都會是2023年的主題之一。除了國債外，美國大型銀行都可以趁低吸納，上文已提到今次SVB倒閉是特例，但不少客戶都會將存款轉至較大型銀行，求個安心，所以大型銀行的存款金額會加大，危機過後反而可以增加盈利。
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