要點：
– 時代電氣首季營收年增21.25%，淨利年增27.61%，表現相當強勁
– 集團的IGBT模組可應用於電動車和地鐵領域，市場需求蓬勃
– 雖然國內汽車市場價格戰令市場對IGBT需求產生憂慮，但近日市場傳出IGBT供應緊張的消息
– 摩根大通看好時代電氣軌道交通業務的前景，將其目標價下調至57元，維持評級為「增持」
時代電氣受惠IGBT供應緊張
時代電氣（03898）今年自高位下調幅度超逾兩成，近日在公布首季季績後出現反彈勢頭，短線有追炒空彈，初步可看35元關口，下站再上望40元阻力。
時代電氣旗下IGBT（絕緣柵雙極電晶體）模組除了可以供應予電動車之外，亦可用於地鐵領域。據報道指，公司擁有研發團隊逾2千多名，多項技術如高壓IGBT打破國際壟斷，實現國產替代。
時代電氣近日公布首季業績，於今年3月底止第一季，公司營業收入為30.85億元人民幣（下同），按年升21.25%，淨利潤為4.35億元，按年升27.61%，每股基本收益為0.31元。
此前，由於國內汽車市場出現價格戰，令市場對IGBT的需求產生憂慮，大摩甚至預測，更多的價格下降應該會出現在2023年第二季，車用PMIC（電源管理IC）廠商開始看到降價的壓力，中國汽車板塊的價格競賽似乎在3月初就開打。
但近日市場卻傳出，IGBT供應緊張的消息，原因是電動車、太陽能、儲能市場蓬勃展，帶動IGBT求需量攀升。
報道指，一台電動車使用IGBT高達上百顆，用量是燃油車的七到十倍，加上近年太陽能儲能案場大量興建，併網設備及逆變器都需要用到IGBT，廠商瘋狂搶貨，漲價一成，去年底就把今年的產能訂下，缺貨可望延燒到2024年。
研調報告指出，全球IGBT市場在2020年的規模約為57.6億美元，預計到2025年將成長至79.4億美元，年複合成長率為6.6%，而亞太地區為全球最大的IGBT市場。
目前市場對國內IGBT產品的需求仍在觀察當中，但時代電氣的首季業績成為股價短線最大支持力。而且國內在經濟「復常」後，正推動大量工程動工，料將帶動鐵路設備零件的需求。
摩根大通報告指，即使中鐵總（CRC）缺乏明確的採購目標，但繼續看好時代電氣軌道交通業務的前景；至於在新興設備業務方面，該行認為汽車類別的功率半導體器件（IGBT）銷售仍是主要推動增長的引擎，並透過加快進口替代，以抵銷新能源汽車的需求疲軟。
摩通將其目標價由67元下調至57元，維持其評級為「增持」。
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