午後巨熊炸穿2萬關
港股好端端的迎來「三連升」並有機邁向兩萬一之際，卻被內地進口數據表現不佳影響，恒指周二（5月9日）午市回來即直插近500點，瞬間失守多條技術平均線！
難道這便是「五窮」的體現？萬九關頂得住嗎？還祇是技術調整呢？
內地4月進口急跌嚇散恒指
內地外貿表現欠佳，中國海關總署昨日公布，以美元計價，4月進出口總值5,006.3億美元，按年僅增1.1%。其中，出口2,954.2億美元，按年升8.5%，高於市場預期增8%，惟較3月份的14.8%放緩；進口錄得2,052.1億美元，按年下降7.9%，較市場預測跌0.2%有極大落差，亦較3月時跌1.4%顯著擴大，並且連續兩個月倒退。
對於4月進口表現，坊間解讀為原材料價格下滑，以及與內地經濟反彈速度未如預期般快有關。由於進口表現與製造業的生產需求息息相關，或預示未來數月出口將有更大壓力。
4月份，以美元計，出口按年增長8.5%，按月則下跌6.4%；進口按年跌7.9%，按月挫9.7%；貿易順差擴大至902.1億美元，按年擴大82.3%，論表現算是利好。統計今年首4個月，進出口總值1.94萬億美元，按年跌1.9%。其中，出口1.12萬億美元，增長2.5%；進口8,227.6億美元，減少7.3%；貿易順差2,941.9億美元，按年多45%。
然而有分析指，由於2022年同期正值上海封城，比較基數已低，故此今年4月中國出口增長8.5%不能視為強勁。近月全球製造業採購經理指數（PMI）降至枯榮線下，環球需求皆疲弱，內地亦不例外，預計5月及第二季出口增速將繼續放緩。
對於進口數據欠佳，有評論指是因為不少進口貨物是用於製造出口產品，所以進口下滑暗示往後數月出口進一步受到影響。由於全球經濟放緩恐令內地製造業呈弱勢，相信政府將推出財政措施支持製造業，並可能扶持本地生產的電動車，以及加快建造基建設施。另外進口放緩亦與價格因素有關，乃4月大宗商品價格持續回落，降低了原材料等商品進口整體成本所致。
恒指周二低開44點，在上述進口數據公佈後進一步跌479點，高低波幅480點。非必需消費品、通訊服務、金融股推低大市。全市上升股份比例為18.22%，下跌為44.06%，無升跌為37.71%。技術上恒指已一次過失守10天線（19,890.56點）、20天線（20,135.87點）、50天線（20,023.02點）。科指跌穿10天線（3,865.78點）。
跌市成交增非好現象
恒指曾跌最多2.36%，是3月20日後最大跌幅，當日跌幅為3.53%。低見19,817.78點，是5月4日19,695.73點後最低。收市報19,867.58點，是5月3日後收市新低，大市成交金額1,221億元，較上日增加13.09%，是4月17日1,365.79億元成交後最多。
科指曾跌最多3.16%，是4月25日後最大跌幅，當日跌幅為4.44%。低見3,790.57點，是5月3日3,785點後最低。收市報3,798.7點，是3月14日後收市新低，當日報3,790.62點。
國指曾跌最多3.16%，是4月25日後最大跌幅，當日跌幅為4.44%。低見3,790.57點，是5月3日3,785點後最低。收市報3,798.7點，是3月14日後收市新低，當日報3,790.62點。
恒指收市跌429點或2.12%，報19,867點，國指跌162點或2.36%，報6,735點。恒生科技指數收報3,798點，跌2.95%。
藍籌股成交金額612.01億元，佔大市成交50.12%；科指成份股成交金額262.39億元，佔大市成交21.48%；國指成份股成交金額526.5億元，佔大市成交43.12%。
窩輪及牛熊證成交金額增加2.87%，至114.94億元，佔大市成交9.41%。牛熊證成交金額56.44億元，增加6.34%；窩輪成交金額58.5億元，減少0.25%。
ATM 拖累大市
騰訊控股（00700）以接近全日低位收市，連同阿里巴巴（09988）及美團（03690）跌約3%，ATM合共拖低恒指133點。科技指數挫近3%，收報3798點。金融股回套，友邦保險（01299）跌逾3%，中國平安（02318）跌近4%，四大國商行跌1%。
標普看淡全球半導體需求，本周將公布季續的中芯國際（00981）重挫逾7%，是表現最差藍籌，ASMPT（00522）跌4%。公用股普遍靠穩並領先藍籌。
部分中字頭航運碼頭股繼續受捧，中國外運（00598）股價連升第4日，再升逾4%，不過，秦港股份（03369）顯著回套逾13%。
內銀股獲大行唱好 升完了沒有？
內銀股AH股5月以來分別累升10.4%及10.1%，跑贏滬綜指及恒指約8個百分點。其實四大國有銀行，即中行（03988）、工行（01398）、建行（00939）、農行（01288），最新公布的業績都非常亮麗，而且都有增加派息，最新股息率均超過8厘，最高更接近9厘，自然廣受投資者青睞。
近日瑞銀於中國內地及新加坡進行路演，與不少在岸及離岸長倉基金及對沖基金會面。對於投資者關注「中國特色估值」對於高息但估值低的內銀股效應會維持多久，首季創新高的信貸增長是否升市的關鍵等問題，瑞銀認為，評估中特估效應仍維時過早。該行指出，首季信貸增長則不會是反彈的關鍵，而中央希望保持宏觀槓桿穩定，加上首季85%均來自企業，相信與用作償還債務及利息有關，而非用作推動經濟增長所致。
瑞銀續稱，內銀股從低位累計反彈約50%，較信貸增長帶動的反彈幅度（30%至35%）更大，但較由宏觀結構性重估帶動的升幅為小，如2009年及2016至18年間。若以去年10月估值計，當時四大內銀的H股市帳率只有0.33倍，A股亦只有0.46倍，意味兩者潛在升幅仍達兩成。瑞銀預期，內地短期貨幣政策會維持寬鬆，大型銀行估值吸引，而且股息偏高，普遍達7至8厘，相信短線會繼續跑贏，而收入及盈利增長較強勁的大型內銀將會跑贏大市。
另外摩通指出，有三大原因支持內銀股於今年餘下時間繼續跑贏大市：第一，是美國地區性銀行事件持續，內銀股的啤打值在亞太區銀行股中最低，但股息率最高，成為外圍動盪時的安全區；第二，離岸市場資金會持續流入內銀股，現時國企A股市帳率約0.57倍，H股0.4倍，今年預測股本回報率約11%，在亞太區銀行中估值吸引；第三，宏觀經濟及銀行基本面支持股價繼續上升。
家族辦公室大舉入市？
近日高盛發布2023年《家族辦公室投資洞察報告》，有相當大比例的家族辦公室表示，計劃在今年對公開市場股票（48%）、私募股權增加配置（41%）、固定收益（39%）、私募信貸（30%）及私人房地產和基礎設施（27%）。35%的受訪者計劃減少對現金和現金等價物（不包括美國國債）的配置。僅有10%受訪者擬降低對公開市場股票的配置。
上述該調查在今年1月17日至2月23日期間進行，訪問了166家機構家族辦公室，93%的家族辦公室淨資產達5億美元以上，72%的淨資產至少為10億美元。
高盛私人財富管理全球聯席主管兼高盛家族辦公室倡議聯席主管Meena Flynn表示，由於家族辦公室能夠在不同風險水準靈活投資，所以在尋求更高回報的過程中，能夠保持了一貫的進取配置。他又指，留意到家族辦公室看到捕了捉額外超額收益的好機會，而這種有耐心、懂戰略的長期導向，往往會為管理和保存世代財富創造優勢。
報告還顯示，截至2023年的平均配置，有28%於公開市場股票；26%於私募股權；12%於現金/現金等價物（不包括美國國債）；10%於固定收益；9%於私人房地產和基礎設施；其餘10%投資對沖基金、私募信貸及大宗商品。投放資金佔比最大的行業主要是資訊科技和醫療保健。
62%受訪者表示沒有投資加密貨幣，未來也不感興趣，較2021的39%大幅增加。更廣泛的數位資產生態系統是關注焦點。32%的家族辦公室表示有投資數字資產，當中最大的理由是「相信區塊鏈科技的實力」。
地域性方面，美國及其他發達市場為投資重點。26%受訪者計劃增加對美國市場的配置，其中包括41%的亞太區家族辦公室，而27%預計將提升對其他發達市場的配置。高盛指，這可能表明他們不願投資於風險較高，甚至風險有機會超過在本土市場附近所獲得潛在回報的地區。 
