要點：
– 聯儲局控制通脹的措施由」足夠地有限制性」 改為」信貸收緊」
– 加息周影響就業情況，職位空缺數字創兩年新低
– 信貸收緊令科技初創行業不斷提款令到地區銀行資金鏈斷裂
– 歐洲央行仍然會繼續加息最少兩次去控制通脹
歐、美央行上周議息後的啟示
上周四，世界上的兩大經濟體的央行，美國的聯儲局及歐洲央行分別也加息0.25%，到5.25%及3.25%，都在普遍的預期範圍之內，沒有甚麼驚喜和特大的震動。除了實際數據之外，市場都會解讀兩家央行在加息前後的言論，去預期未來的息口走向，本工作坊也簡單的分析一下：
（1） 美國聯儲局：
自 2022年3月份開始，美國聯儲局累積加息已經有10次，可見其決心控制通脹，聯儲局主席鮑威爾，已經多次提及到控制通脹是其首要任務，不惜代價令到銀行、企業甚至乎信用卡和樓宇按揭的成本都增加，鮑威爾也多次形容聯署局的措施為「足夠地有限制性」，意思就是希望整個美國都減少用錢的度量，更加不鼓勵以貸款來消費，當利息高企，借貸成本增加，自然消費也會減少。在這一次的加息周期當中，直接令到房貸的成本增加了一倍去到7%，令到部分置者也要停下來再考慮是否能夠負擔利息支出才作出決定，間接令到房價下調。
聯儲局透過大幅加息，已經成功把通脹率降至5%，不過距離目標通脹率的2%，還有一些距離，加息的效應市場需要一段時間去消化及反映，聯儲局主席在今次加息之後已經沒有再提及「足夠地有限制性」這形容詞，市場一般理解為聯儲局認為利用加息的手段去控制消費已經不適合現在的經濟狀況。新的焦點已經放在「信貸收緊」，意味着無論是銀行體系、樓宇按揭、信用卡批核和額度甚至乎商業借貸都會收緊，信譽良好的相信仍然可以獲得貸款，但額度可能會減少，信用不好定，相信會越來越艱難。
加息周期同樣也影響了就業情況，隨着消費減少，商業信貸有收縮，直接影響了職位空缺，最新公布的3月份職位空缺為959萬，是兩年來的最低數字，相對於2月份的997萬形成了一個下跌的趨勢。最受影響的應該是科技初創行業，由於大部分創科公司都在孵化和成長期，沒有利潤的支持下，貸款就越來越難，這也是矽谷銀行爆破的原因之一，因為它的客戶主要就是科創企業，貸款艱難的情況下，它的客戶群就只能不斷在自己的銀行戶口內提取存款，令到矽谷銀行資金鏈斷裂。
（2） 歐洲央行：
歐元區最新公布的通脹率為7%，由2022年10月份的10.6%下調了不少，在歐洲央行過去的報告當中，預期2023年之內通脹率能夠去到3.5%，在2024年達到2.1%的水平，看來仍需努力。雖然歐洲央行已經加息7次，但整體加息的幅度尚算溫和，但已經是25年來加幅最大的一個周期，礙於經濟增長緩慢，加息的步伐必須很小心，避免令到整個歐洲推進經濟衰退的情況，歐洲央行行長同樣也用了「足夠地有限制性」這形容詞，但程度上是仍然不足夠將通脹率降至2%水平，可以理解為歐洲央行仍然會繼續加息去減少消費，市場認為歐洲央行會再加息兩至三次，估計6、7月分也會加息各0.25%，暫時估計的上限為3.75%，但要視乎當其時全球的經濟狀況而定。歐洲面對最嚴重的是勞工短缺，就業率創新高，失業率創新低，薪酬有極大的上升壓力，這是對控制通脹有着負面的影響。
總結，美國破產論及金融海嘯再降臨的說法是言之過早，全世界各國央行都不斷配合去加息去控制通脹（圖一），力度之大和快是前所未見，另外，通脹目標能否預期達到，能源價格也有一定的影響力，現水平石油價格在73元似乎仍然偏高。
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