要點：
– 中信股份是一家估值低殘、有調高派息潛力的優質國企
– 中金研究報告唱好央企國企，透露央企可透過提高派息比例提升股東回報和淨資產收益率，進而提升估值和價值發現
– 中信股份擁有多元化業務，包括銀行、證券、特鋼、航空、電訊、發電、貿易及開採等業務
– 集團去年派息比率僅25%，即有大幅調高派息的空間
中信股份否極泰來
「中特估」概念股衝高後回調，回落到現水平令值博率重現，港股當中有多隻優質「中特估」概念股均君選擇，中信股份（00267）則勝在估值低殘，又有調高派息的潛力，現價相當吸引。
中金早前發表研究報告唱好一批央企國企，報告提到，央國企可通過提升派息比例來提升股東回報和淨資產收益率，進而也有助提升國企的二級市場估值和價值發現。
從另一個維度上看，受多重因素影響港股市場相對A股市場長期存在折價，AH兩地上市央國企中，港股部分估值也往往相對A股更低，上升空間也更大。
與此同時，這一折價的存在也使得歷史上在基本面出現改善，或盈利預期上修期間，港股的彈性也往往好於A股，使投資者在資本利得這一層面上也更加受益。
該行建議關注尚有派息空間的優質國企。除了可能受益於國企估值修復和派息比例增加外，高股息標的在近期外部市場波動加大和不確性因素增加的背景下，其穩定現金流回報和相對韌性的股價表現也可以作為組合較好的風險對沖和平衡器。
中信股份是以收購中信集團大部份資產的上市平台，亦是國內最大的綜合性企業集團之一，業務極為多元化，包括銀行、證券、特鋼、航空、電訊、發電、貿易及開採等業務。
於2022年全年業績，集團營業額7,711.33億元，按年升8.8%。純利754.81億元，按年升7.5%，創新高；每股盈利2.59元。期內，稅前利潤1,478.39億元，按年升22%。派末期息45.1仙，上年同期派45.6仙。全年股息每股65.1仙，上年同期派60.6仙。
據分析指出，若撇除併合中信証券（06030）的單次性收益後，去年公司並無增長。但分析預期，隨著經濟政策的支持力度加大，相信資本市場及投資收入或會反彈，並為公司金融業務注入動力。
現價計，集團最新市帳率僅0.4倍、市盈率3.83倍、收益率6.56%。但要留意，集團去年派息比率僅25%，即有大幅調高派息的空間，若是將派息比率大幅調高至50%水平，即集團的收益率將逾10%水平，相當吸引。
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