要點：
– 成功分拆子公司來港上市
– 良好業績支持整固後發力
– 多元化產業打開新增長點
– 摩通長期看好其價值回升
遠東宏信全年佳績可期 摩根大通予目標價11元
遠東宏信（03360）是央企中化集團旗下的綜合金融務解決方案平台，從事綜合金融及產業運營。近期，遠東宏信公布了2023首季度營運數據，公司各項業務平穩運行，生息資產規模持續增長，集團營業收入同比提升近5%，盈利同比提升10%左右。同時子公司宏信建發（09930）於上周四（5月25日）在香港聯交所掛牌上市。雖然宏信建發首日表現一般，破發收場。然而母公司遠東宏信表現硬淨，料後市有望在良好業績支持下，於整固後發力。
從2023第一季度營運數據顯示，遠東宏信的融資租賃業務規模穩步擴大，淨收益率穩中有升。在2022年度報告中，公司融資租賃業務生息資產規模達到約2,706億元人民幣（下同），同比增長約5%；實現融資租賃收入約235億元，同比增長約5%。而在最新披露的一季度營運概要中顯示，公司生息資產規模持續實現增長，實現營業收入同比增長約5%；歸屬普通股股東應佔溢利同比提升10%左右。
在淨收益率方面，2022年報顯示，公司業務淨利差NIS為3.94%，同比提升0.73個百分點；淨息差NIM為4.67%，同比提升0.61個百分點。公司在經營風險波動劇烈的2022 年仍實現業務規模與淨利潤雙增長，主要得益於公司長期深耕關係國計民生的產業領域，積極推進客戶覆蓋策略，保持定價穩定，持續夯實融資租賃客戶基礎。
另在最新披露的一季度營運概要中，公司表示短期內息差將整體保持穩定。綜合來看，公司不斷深化融資多元化策略成果顯現，使得融資成本降低，未來淨利差有望實現長期提升，資產品質穩中向好，不良資產率逐年降低。截至本報告期末，公司融資租賃業務不良資產率NPL為1.05%，較上年同期下降1個BP，資產品質穩中向好；其中逾期30天以上生息資產比例為0.91%，較上年下降3個BP；NPL撥備覆蓋率約為240%，相較上年維持穩定。
該行認為公司的多元化產業布局打開了業績第二增長點，宏信建發分拆上市雖然短期內帶來的催化作用不大，然而長期價值突出，仍有望為今年的遠東宏信創造新的股價上行動力。再者，公司的「金融+產業」雙布局，旗下擁有宏信建發與宏信健康兩家子公司，綜合業績貢獻度由2011年的3%已提升至2022年的36%，正逐步發展為公司業績第二支柱。
摩根大通近日亦發表遠東宏信的更新研報，指公司分拆宏信建發於未來將釋於其潛在價值，長期看好遠東宏信的價值回升，並保持其「增持」評級，目標價11港元，較現價具有約62%的上行空間，值得參考。
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