要點：
– 京西國際主要業務為從事製造、銷售及買賣汽車零部件及元件以及提供技術服務
– 集團波蘭廠房訂單增致毛利率改善
– 集團關停英國廠房有利整合資源
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京西國際關停英國廠房涉一次性支出
京西國際（02339）於2014年1月在港交所上市。集團主要業務為從事製造、銷售及買賣汽車零部件及元件以及提供技術服務，其中集團之汽車懸架產品主要應用於高檔乘用車，而該等乘用車主要由集團位於歐洲之廠房製造。集團中前分別於波蘭、英國及捷克共和國設有三大廠房，截至去年底集團約有2,000名員工。
受疫情及經濟下滑影響，2022年歐洲乘用車產量只有約13,143,000輛，與2021年都是維持在約13,000,000輛年產量之近年低水準，較2019年疫情前之水準大幅下跌29.1%。年內集團錄得收益24.78億（港元，下同），同比減少4.7%。其中製造及銷售懸架產品錄得收益22.83億，同比亦有所下降，公司表示下降原因是經濟環境轉變導致歐洲汽車生產放緩，集團訂單因而減少。
不過，年內集團錄得毛利4.34億，毛利率為17.5%，同比略有改善。其中波蘭廠房表現令人驚喜。年內，波蘭團隊成功爭取到個別客戶大幅增加訂單及出售較多主動式懸架產品，其毛利率相比一般被動式懸架產品為高，帶動本集團整體毛利及毛利率有所提升。
波蘭廠房訂單增致毛利率改善
毛利率改善以外，集團銷售及分銷費用卻由2021年1,690萬大幅增加197.6%至5,040萬元，主要原因包括較2021年缺乏較大額的保修撥備回撥，以及運費開支大幅上升。全年行政開支同比變化不大，研發費用則同比略為降低3.5%。財務費用同比約減少300萬。
綜合所有收支因素，全年集團錄得數百萬虧損，但較2021年全年虧損有所縮窄。公司認為2023年全年歐洲汽車業有望復蘇，但全球高通脹、加息等因素仍對集團業績構成挑戰。
另一方面，由於集團位於英國的盧頓廠房租約即將屆滿，面臨遷廠問題。公司董事會決定在2023年第2季度開始分階段停產英國廠房所有產品，並於2023年六月底完成所有產品停產，繼而在2023年年底前把廠房關閉以避免龐大遷廠支出。
關停英國廠房有利整合資源
至於英國廠房的大部分原有訂單及生產線將轉移到集團在波蘭及捷克廠房。集團認為此舉有助集團整合資源及減省租賃、員工成本等支出，同時可提升本集團整體產能利用率。不過，董事會於今年2月的公告中亦承認，關閉英國廠房將涉及遣散員工及把生產線轉移到其他廠房之一次性支出，可能對短期財政年度之業績有較大不利影響，但長遠而言將對集團經營有利。
不過，歐洲市場宏觀環境未許樂觀，據國際貨幣基金組織預測，2023年歐元區之國內生產總值增長只有約0.7%增長，顯示歐洲地區經濟仍然疲弱，其他負面因素刖包括通脹、俄烏戰事發展等等。
不過公司目前市值僅1.28億，以資產值計有頗大折讓，如預期未來市場未有重大不利因素，公司市值之折讓簡直屬於不良資產折讓，投資者小注買入等公司業績預期好轉也未嘗不可。
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