要點：
– 碧瑤中標了很多不同類型的政府合約
– 公司約八成收入來自政府及半政府機構合約，可見公司與政府關係良好
– 碧瑤過去一直致力轉型，不斷引入新技術，由傳統的環境治理，垃圾運輸轉型為創新科技型的環境治理商
走出低谷 碧瑤綠色前景光明
中國人民銀行周五晚出手加大力度引導外匯市場信心和預期，宣布自9月15日起下調金融機構外匯存款準備金率兩個百分點，即由現行的6%下調至4%，希望將匯市和大市都拉上一把。而大市一直下沉，有時候就要細心一點去尋寶，找一找有沒有一些有前景但價格仍是很便宜的股票。經濟學上，有一個理論叫效率市場假說，這個假說認為市場是有效率的，股票的價格會反映了所有可以獲得的訊息。碧瑤綠色集團（01397）正正就是這個假說的例子。
碧瑤綠色的標誌相信在香港的大家都不會陌生。不過，這股票從2014上市以來就一直向下，2020年更創下了0.159元的歷史低位，但這不代表碧瑤業務弱，最近就開始看到效率市場的感覺。事實上，去年公司收入達17.93億元，較同期增長約40%，股東應佔溢利達5,370萬元，按年大升約3.2倍。早前公司亦發出了盈喜，預期於2023年上半年取得股東應佔溢利約2,130萬至2,320萬港元，較去年同期增加約20%至30%，最後得出的成績表都很接近，溢利2,174.1萬港元，同比增長27%，增長十分可觀。從這些跡象可見，碧瑤的春天也許即將來臨。
如果有留意碧瑤的公告，你會發現碧瑤中標了很多不同類型的政府合約。目前，公司約八成收入來自政府及半政府機構合約，可見公司與政府關係良好，可說是有一個「大靠山」，未來有望繼續接下政府的合約，業務相對穩健。2022年，公司再上一層樓，成功獲得共30.8億元新合約，手頭合約按年大幅增加約67.3%至約35.9億元，創歷史新高。此外，公司於也維持約43.7%的較高投標成功率，比2021年度的39.5%更高。
手頭合約多，代表了甚麼？手頭合約一般為2至3年期，分幾期入帳。這意味了，未來幾年的收入保證。單單是2023年，將會有約17.951億元的合約確認入賬，這已超過了2022年的全年收入（17.93億元）。而新公告上，2023年上半又成功獲得共20.4億港元新合約，成功將本集團的手頭合約由約35.9億港元激增約27.0%至約45.6億港元，可以預見碧瑤未來的收入將持續增長。
此外，碧瑤過去一直致力轉型，不斷引入新技術，由傳統的環境治理，垃圾運輸轉型為創新科技型的環境治理商。這不單止可減少人手開支，還可有助減輕人手勞損、工傷，有助降低員工流失率等人力資源的不確定性。而發展綠色科技更讓碧瑤接到更多類型的合約，這也解釋了為甚麼去年的手頭合約能大幅增加。
今年5月，碧瑤就中標食物環境衞生署批出的一份為期兩年的服務合約，為超過800個公共廁所、旱廁及公共浴室提供人流點算系統服務，協助政府監測人流並優化服務水平。當中涉及由尖端人工智能（AI）、飛時測距（ToF） 及物聯網技術驅動的系統。碧瑤贏得此合約，可說是一個標誌性的勝利，展示出公司轉型ESG綠色科技的成果，開拓未來綠色科技業務的發展空間。
另外，「都市固體廢物收費計劃」即將於2024年4月1日起實施，預計政策推行後將進一步推動市民積極循環回收，刺激回收量大幅增加，這或將帶動碧瑤回收服務的業務量。對此碧瑤多年來亦已有所部署，由收集箱到發展自己設施處理回收物等，相信碧瑤定可把握是次機遇，打開一個新的增長空間。
總括而言，碧瑤主要做政府生意，穩健性高，手頭合約多，有收入保證。轉型發展綠色科技及「都市固體廢物收費計劃」的展開將為碧瑤提供一個全新而重大的增長空間。加上股東名單中有著名投資者David Webb坐陣，據聯交所權益披露資料，他最新的買入價是0.47元，相信這也令人也增加了一些信心。碧瑤市盈率目前只有約4.6倍，遠低於歷史平均的8.82倍，這對有望保持增長的公司來說是非常便宜，唯一弱點是成交量真的偏少，可能反映不到真實價值。有興趣投資環境治理的朋友不妨多加留意。
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