要點：
– 德視佳主要於德國、丹麥、英國及中國地區提供視力矯正服務
– 集團為世界上最賺錢的眼科診所之一
– 集團的營運資金主要由內部現金和經營現金流入提供，具備輕資產及低負債的特點
德視佳現金基礎雄厚
德視佳（01846）主要於德國、丹麥、英國及中國地區提供視力矯正服務。今年上半年，公司收入為3.46益港元，同比增長約10%。毛利及期內溢利分別為1.68億及6811萬港元，同比分別增長17.6%及56.7%。經調整期內稅後淨利約7048萬，同比上升31.7%。
整體收益增長約10%，但如果僅看中國業務，其同比增長率超過50%，跑贏所有在香港和中國上市的眼科診所同業，也是集團整體業務的主要增長推動力。據公司分析，COVID-19後業務明顯反映，如果僅看2 至6月，中國的收入同比增長 84%，較 2021 年增長 14%。
老花眼治療持續有需求
作為老花眼治療領域的冠軍，德視佳的增長比專注於提供屈光激光手術的同行更具彈性。醫學上，老花眼是一種自然衰老過程，每個人都會發生。而晶狀體置換手術和Presbeyond 手術是迄今為止替代老花鏡的唯一最佳方法，因而老花眼治療的需求不受宏觀經濟不確定性的影響。
據公司資料顯示，晶狀體置換手術及Presbeyond手術佔集團總收入56%，該等手術在德國，中國内地，丹麥和英國都錄得雙位數營業額增長。
德視佳是世界上最賺錢的眼科診所之一。集團只專注於高利潤手術，並透過口碑策略以降低銷售和營銷費用。其平均EBITDA（息稅及折舊前收益）為41%，為香港和中國所有上市眼科診所中最高，淨利潤率為 20%。
併購將為增長提供保證
作為最賺錢的眼科診所之一，德視佳之營運資金主要由內部現金和經營現金流入提供，具備輕資產及低負債的特點。因此，德視佳之經營對於美歐持續加息也無動於衷，無利息風險。上半年，公司的經營現金流穩定，達1.33億港元，手頭現金接近8億港元，未來增長具體充足的現金儲備。
有此底氣，難怪公司管理層對企業前景充滿信心。公司管理層相信，集團下半年會好於上半年，有多三家新診所在倫敦（已開業）、香港（10月開業）、基爾和威斯巴登開業，而新收購的德國眼科診所FreeVis將於下半年併入集團損益表，都是對未來更多增長的進一步保證。
集團亦表示，在未來正在探索更多併購機會，主要針對世界知名眼科醫生的私人診所。公司將於9月28日派發中期股息5.11港仙，對於股息率敏感的朋友不妨在除息前買入。
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