要點：
– 10月9日，2家公司宣布私有化定價，一家是停牌剛好一年的松齡護老集團，另一家是海通國際
– 松齡護老集團街貨不足15%被停牌
– 華懋集團難靈活操作股票求售沒人要
華懋建議松齡私有化慈悲為懷？
10月9日，2家公司宣布私有化定價，一家是停牌剛好一年的松齡護老集團（01989），另一家是海通國際（00665）。
其中松齡護老集團私有化價格為0.89港元，較停牌前折讓1.11%，早前李翠芬對於定價有詳細分析，其實定價與去年華懋全購的價格一樣。慕容風想從另一個角度，也是關乎投資者權益的角度來分析一下。首先，松齡護老集團停牌一年，其主要原因是華懋提出全面收購完成後，上市公司股份的公眾持股量不足，即是「無街貨」。
根據根據上市規則而言，上市公司公眾持股量須達到25%，街貨如少於25%，就要想辦法恢復公眾持股量。不過松齡的情況有所不同，由於松齡因己故鋪王鄧成波家族成員將所持約56%股權以每股0.89港元出售予華懋，繼而觸發全面收購，而在全面收購要約後，華懋合共取得逾96%股權，因而產生「無街貨」的情況。
街貨不足15%被停牌
而根據上市規則，原來全面收購後如「街貨」不足15%，上市公司股份就需要停牌，直至恢復最低公眾持股量。至於規定不足15%才停牌，相當程度上是因應全面收購後的可能降至頗低，要和其他上市公司一視同仁回復到25%似乎不太可行。
而松齡的「街貨」水平於全面要約後只有不足4%，因而需要停牌。平心而論，松齡搞得要最後私有化，原因當然不單止一個，香港股市市況低迷、成交量少、集資功能喪失都是原因，但找不到人「接貨」肯定也是箇中重要原因。
一般而言，如是要買殼而進行全面收購，不少買家往往不太介意手上持貨集中，因為持貨集中更有利炒作，甚至可以無止境上升，而為了應付15%的「緊箍咒」，買家大可以找到友好代為持有多出的股票，又或者將多餘股票配售予基金，最多買家很有默契地買回基金一些單位，然後再給予一些「通道費」，這些股票就可以合法地控制在手上。
難靈活操作股票求售沒人要
而「華懋」估計是不能夠進行這一類「江湖化」的操作，於是華懋作為買方，在此期間可以做的可能就是以最佳努力去找正規的投資者，最終也應該是有討論無結論，而松齡也只能不斷向聯交所申請暫時豁免並作出公告，而聯交所的復牌指弔當中，恢復公眾持股量也是唯一的主要要求（另一個要求「向市場公布重大訊息供投資者評估」只是例行公事。）。
一年之後，情況似乎沒有太大改變，松齡單單「申請延長豁免遵守最低公眾持股量」的公告都刊發不下4次，對於市場的強烈訊息，對於慕容風這類較為尖刻的人而言，對此現象的理解就是「松齡四處找人買股都沒人要」。
而最有面子的做法，當然就是私有化了，而慕容風認為私有化也可說是華懋對餘下小股東最為慈悲、沒有選擇中的選擇了，畢竟明年4月松齡的18個月停牌大限將至，到時不能復牌小股東們就別怪人家沒事先聲明了。
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