要點：
– 國際市場原油需求持續擴大
– 中海油成資本市場行業首選
– 國內外油氣產量已大增8.9%
– 法巴目標價予最高達18港元
國際油價扶搖直上 中國海油趁低吸納
在全球高息環境下，市場普遍預期全球經濟增長將放緩。然而，不少大行認為這無礙國際油價的上升。高盛預測國際油價明年春季可重上每桶100美元。該行認為早前油價回落可能只是暫時現象，美國汽油需求大降的數據未反映真實情況，以及市場誇大高利率引發經濟衰退的憂慮。
基於上述的國際油價預測，加上中東局勢持續緊張、中國經濟增長動力加強的預期，相信國際市場對原油的需求將會進一步擴大，支持油價的回升。在此背景下，中海油（00883）勢必成為資本市場的行業首選。
持續增產上儲 穩定增長可期
今年以來，中海油陸續公布多個項目的投產，包括上月底公布陸豐12-3油田開發項目投產。據了解，該項目位於南海東部海域，平均水深約240米，主要生產設施包括1座井口平台和1艘新建的10萬噸級智能型FPSO，計劃投產開發井13口。預計2024年將實現日產原油約29,500桶的高峰產量。
除此以外，中海油亦宣布渤中28-2南油田二次調整項目投產。預計2024將實現日產原油約7,600桶的高峰產量。
2023上半年，中海油著力提質增效，桶油主要成本28.17美元，同比下降7.1%，桶油作業費7.16美元，成本競爭優勢持續鞏固。公司財務狀況保持穩健，盈利能力強勁，油氣銷售收入達1,517億元人民幣（下同），實現歸母淨利潤638億元。在取得良好經營業績的同時，公司亦慷慨派發2023年中期股息每股0.59港元（含稅）。目前，覆蓋公司的券商基本維持「跑贏大市」或「買入」評級，而法巴目標價最高達18港元，值得留意。
同時，還要注意的是，中海油的油氣資源基礎穩步擴大。在中國海域，今年上半年獲得了番禺10-6和開平18-1等多個油氣新發現。
在海外，圭亞那Stabroek區塊勘探取得積極進展，在中深層再獲油氣新發現。期內，中海油於國內外油氣產量大幅增長8.9%，日淨產量再創歷史新高。同時，巴西Buzios5油田等新項目成功投產，高峰日產量將超20萬桶油當量。
前天，中國海油更公布在中國發現神府深煤層大氣田，新增探明地質儲量超千億方。該項目是中國首個千億方深煤層大氣田，也是中國海油在陸上繼山西臨興千億方大氣田後獲得的又一大重大發現。
綜上各種增產上儲、成本高效控制等因素支持下，加上國際油價的正面預期，中國海油短期目標可看15.5港元，中長期則看18至20港元，以反映其未來兩年的長期穩健增長價值。
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