作者：鄭希鈉，筆名「巨鯨」，獨立股評人，「求知投資」教育機構創辦人，創立炒股團隊超過五十人，打正旗號打大鱷第一大幫派。
通天秘技——市盈率
近來微信「女」十分活躍，慷慨地分享投機項目，一眾老散損傷慘重。中降頭的最大原因是莫過於沒有分析技巧和方向。巿盈率這個計算工具大家都聽得耳熟能詳，是投資的最基本功要學習的工具，相信大家不會吟也會講得兩句。但其實使用的方法也可以博大精深，跟大家深入分享一下。
巿盈率是一個計算投資項目回本期的工具。巿盈率等於現在項目巿值除以年度純利，假如巿盈率等於10倍，即該投資項目的回本期需要十年。市盈率主要用途在於評核項目是否低廉，精明的投資者接受上巿公司巿盈率倍數約15倍以下。而事實上，這個工具不是適用於所有投資項目類別。以股票為例，在使用巿盈率工具前，我們必須清楚將目標股票歸類。簡單歸類為純利增長股股票、純利不穩定型股票及純利穩定型股票。
增長股股票
巿盈率工具不適用於增長股股票，以股王騰訊（00700）為例，過去5年2013年至2017年的盈利分別錄得約198億元（港幣·下同）、297億元、338億元、456億元及857億元。騰訊是一隻極高速增長的股票，假如我們使用巿盈率這個工具作計算，巿盈率倍數於過去幾年的記錄長期處於40倍以上。
不穩定型股票
純利不穩定型股票也不適用於使用巿盈率去衡量一間公司的價值。以中海油（00883）為例，過去五年2013年至2017年的盈利分別錄得約722億元、751億元、238億元、7億元及296億元，是屬於一隻嚴重受經濟周期影響的行業，故純利處於不穩定是必然的。假如我們使用股票現巿值計算該股的巿盈率，是不能有效地衡量該公司的回本期。面對著這類的公司，只是轉換一下方法便可解決，使用現價除以平均每年純利計出的數值，便可粗略地計算目標股票的股價是否處於廉價範圍。
穩定型股票
最後當然跟大家說說巿盈率正確的使用方法。這工具最適合使用在穩定型業務，尤其公用股。以香港中華煤氣（00003）為例，過去五年2013年至2017年的盈利分別錄得約68億元、71億元、73億元、73億元、82億元。尋找一隻每年固定純利的股票近乎是沒有可能，以上香港中華煤氣的純利穩定程度已經十分良好。該股於2013年至2017年的巿盈率報28倍、23倍、26倍、28倍，在巨鯨角度去看是十分昂貴，也沒有辦法，香港中華煤氣近乎所有香港人都認識，股價怎會不昂貴呢？也解釋了筆者為何較喜歡投資於細價股。今天的分享，希望大家都喜歡。
