作者：早前股市大升，人人當股神。朋友之間，尤以女性投資更獨具慧眼，當中集情感、理智、信息與分析於一身。有見及此，「香港女分析師總會」因而成立，希望匯聚一群有投資智慧及內外兼備的女士，定期聚首一堂，分享理財及投資心得。
醫藥股突圍 留意中生製藥
醫藥股無懼中美貿易風波，近期多次成為在跌市中上升的板塊，因為受兩大利好因素護航。短期獲國策出招支持，長線則受內地人口老化影響，帶動長遠需求增加，令醫藥股收入增長。專門研發仿製藥的藥企，近期有望受惠國務院新指導意見的帶動，刺激股價造好。
專利藥品價格高昂，高質量仿製藥被視為有效節省成本的替代品，隨着國內城鎮化及老齡化趨勢持續，市場對價廉高質量的仿製藥需求增加。目前國內化學藥品中，95%以上為仿製藥。截至2016年底止，中國醫藥工業收入已達到2.8萬億元（人民幣．下同），2010年至2016年平均複合年增長率達18.4%，遠超全球醫藥行業平均增速。
雖然醫藥行業高速發展，但整個行業存在多而分散及藥物質量參差問題。有見及此，國務院發布《關於改革完善仿製藥供應保障及使用政策意見》，誘導行業健康發展。《意見》提出三大措施，第一是定期制定並公布鼓勵的藥品目錄，引導企業研發、註冊及生產。
仿製藥物獲扶持
其次是提升仿製藥技術層面，鼓勵仿製藥品的關鍵共性技術研究列入國家相關科技計劃。最後是研究完善與國內經濟社會發展水平和產業發展階段相應的藥品知識產權保護制度，充分平衡藥品專利權持有人與社會公眾利益。在眾多股份中，可留意中國生物製藥（01177）。
早前野村將中生製藥的目標價由5.7元上調至11.2元（港幣·下同），但維持「減持」評級。野村指，為中生製藥重新估值時，計入了包括Anlotinib在內的已獲批新藥、已改善的經營利潤率及其他進取收入。該行相信，即使對銷售收入作出非常進取的假設，中生製藥估值仍然偏緊，並認為市場高估了Anlotinib及其他藥品的銷售額。
盈利增長有望加快
不過，野村對中生製藥現有藥品預測非常樂觀，並計入Anlotinib的銷售額，預計集團在2019年至2021年純利的平均複合年增長率約9.6%。中生製藥去年純利按年增長32.6%至21.7億元，每股盈利0.2929元，期內營業額上升9.4%至148.2億元；末期息每股0.02元，每兩股送一股紅股。
中生製藥今年將進入新產品週期，預期今年盈利增長可望加快。以現價計算，2018年預測市盈率（P/E）約38.3倍，市盈增長率（PEG）約1.2倍。目前，在中、港兩地上巿的龍頭醫藥股PEG平均超過1.3倍，相對之下中生製藥估值仍然吸引，具留意價值。
