要點：
– 港股在16,500點以下是價值區域
– 短線 : 升穿上日高位時造淡
– 中長線 : 單日急跌時分注撈底
把握市場恐慌撈底機會
港股近期表現可以話是慘絕全球，美國甚至亞洲區內股市強勢，唯獨港股不斷尋底創年內新低。自從10月尾美國10年期債息升穿5厘，對沖基金經理陸續開始平債券淡倉，美國長短債息開始有回吐跡象，到11月初聯儲局一如市場預期連續兩次會議沒有加息，市場幾乎一致認為美國已完結加息周期，美長債息及美匯指數開始急插、美國三大指數（道指、標指及納指）隨即轉強不斷破頂。美匯回軟，多了資金流入新興市場，在亞洲區內，日本及台灣股市亦在11月破頂。美匯回軟、人仔反彈理論上利好中港股市，但中國A股竟然在連環利好政策推出在11月中開始便上升乏力，而港股更加反常地直插沒有花水，恒指本周二（12月5日）早上已跌穿16,400點，而且暫時未有見底跡象，市場氣氛極度悲觀。
事實上，11月23日曾經傳出內地大型資產公司中植集團爆雷消息，但港股不跌反升，市場聚焦中央再出手嘗試救內房的好消息，筆者亦一度認為恒指11月23日低位17,577點有一定的支持力度，更不排除港股有破頂機會。隨後內房股票彈完再散，恒指11月24日陰燭收市跌穿17,577點，筆者隨即轉軚認為11月23日只不過是挾淡倉散貨，港股仍然是上升乏力，撈底仍須審慎。 港股最近兩周急插，市場並沒有明確原因解釋，筆者認為下年美國總統大選年，中美關係難有大改善，美國仍會繼續打壓中國的科技技術，因此即使美元回軟，資金傾向流入亞洲區內更有潛質的日台股市。而近期內地經濟數據疲弱、本港銀行同業拆息（HIBOR）飆升本來已經不利香港股市，加上美匯近日開始急跌後反彈、人仔再度回軟，中港股市自然轉弱，由於內地股市造淡難度甚高，港股自然成為大戶造淡目標。
技術上，自從港股11月23日挾淡倉散貨後急插，恒指未曾試過升穿上一個交易日高位，反映沽壓強勁，撈底宜審慎。另一方面恒指對上一次跌穿16,500點是上年10月的事，當時美國通脹創40年新高、美匯強、人仔弱，中國仍然堅持動態清零，但目前美國通脹回落、美匯大方向回軟、人仔最少跌勢喘定，中國經濟最少比疫情前好，而且亦連連環推出政策救市，因此筆者認為投資者應該把握市場恐慌撈底的機會。 短期港股仍有機會繼續尋底，但是中長期港股在16,500點以下已經去到價值區域，策略上筆者傾向在恒指升穿上一個交易日高位時博向上假突破回落，極短線Long Put 價外600點恒指期權造淡，在確認陽燭收市升升穿上一個交易日高位時止蝕淡倉。 中長線則在恒指16,500點以下單日每跌500點以上，在恐慌時把握機會分注撈底，有現金接貨的情況下，主力Short Put下年1月到期的科技板塊股票期權，而騰訊（00700）長其中一隻可以撈底的對象。
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