《炒股帮》217N期封面故事 : 元旦後港股創六年最窄!?

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元旦後港股創六年最窄!?

投資者對中國經濟前景的憂慮繼續困擾大市,中港股市2024年開局失利,恒指、滬指在今年首個交易日皆創出5年最差表現。

市場有云傳統的一月效應(January Effect)非常重要,多年來以此去推測港股整體表現,即是1月升,全年都升;而1月跌,全年都可能會跌,真的可以這樣預測?

然而,不少中外大行認為2024年港股有望進入休養生息階段,估值和盈利逐步修復,惟後市需要更多利好政策及經濟基本面的支持才能打開上行空間。

元旦復市已打開「頹局」

港股及全球多地股市在元旦假期後周二(1月2日)復市。不過新年長假期間出爐的內地官方製造業採購經理指數(PMI)續陷收縮兼遜預期,嚴重打擊港股2024年首個交易日氣氛,17,000關一瞬即失!

再看周三(1月3日)港股表現,牛皮兼無成交,全日高低波幅不足100點,是逾6年來最窄幅上落。大市失守10天線(16,686點),兩日累計跌401點(2.4%),成交額連續3個交易日低於800億元。

最後恒指收報16,646點,全日高低波幅僅92點,是自2017年7月25日以來變幅最少。國指跌43點或0.8%收報5,628點;科指低收68點或1.8%報3,646點。「港股通」昨淨吸資68.16億元,連續3天有資金流入。

2023跌鑊甘…今年又點

2023年絕對是香港投資者的超級失望年,因為恒指全年要跌13.82%,連續四年下跌,而且近三年都跌雙位數。而中國上證指數在2023年亦都只是跌3.7%。

至於恒指成份股表現,亦並非一面倒跌,整體82隻恒指成份股,衹有52隻下跌,當中45隻跌幅達雙位數;有30隻有得升,其中有19隻升幅更達雙位數。跌的佔比雖然較多,但升的也不算少。

表現最佳藍籌是理想汽車(02015),全年升幅達91.5%。聯想集團(00992)及中石油(00857),分別錄得81.1%及66.6%升幅,排第二及第三位。李寧(02331)全年要跌68.7%,成為恒指成份股表現最差的股票。另外,碧桂園服務(06098)跌64.5%,美團(03690)跌53.1%,分別為跌幅最多第二及第三位。

1月效應可靠

港股2023年表現差到一個點,恒指更曾於上月初寫下15,972點的年內新低,距2022年10月底指數所創的逾13年低14,597點僅約一成差距。不過,踏入新一年,證券界對大市走勢審慎樂觀,認為後市再大跌空間不大,恒指更有望受美國貨幣政策轉向帶動,重新彈上21,000點。除減息因素外,港股估值不高及人民幣轉強亦預期增添大市動力。

2024年全年恒指升跌很難估計,嘗試利用傳統的一月效應(January Effect)去推測整體表現,即是1月升,全年都升;而1月跌,全年都可能會跌。背後其中一個原因是指,傳統上基金經理會於1月重新開倉,所以在一定程度上會反映資金流向,故此1月股市走勢,被認為有其參考價值。

經統計,在2012年至2023年的12年,恒指1月出現升市有9次,比例達75%。而1月上升,全年都出現升市次數只得5次;1月升,全年跌的次數有4次。另外,1月跌,全年都跌的次數只有2020年的1次。

如果單看數據,一月效應套用在恒指成效不見很高,但是從1月表現卻有兩點可以看出,就是過去12年,恒指在1月出現升市的機會率很大,而2021年至2023年的三年,雖然全年跌雙位數,但是1月都有得升。此外,另一點不能忽視是1月的波幅是很高,在12年中,有8年的波幅均超過5%。因此,想在全年於港股投資有表現,在1月不少人都放假的日子,更要做好準備把握機會。

花旗:2024恒指23000 (photo:001)

有報道花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管廖嘉豪表示,市場觀望中國政府經濟刺激措施力度更清晰,加上不明朗因素較多,給予中港股市「中性」評級,並料恒指今年中目標價在23,000點水平。

他強調,市場仍在觀望內地政府之前推出的刺激政策能否真正發揮效力。

板塊方面,花旗看好中國互聯網及濠賭股,指中國跨境電商出口規模逐年擴大,且遊戲開發商的海外市場表現不俗;濠賭股受惠行業EBITDA(息稅折舊及攤銷前利潤)可望回復至2019財政年度歷史高位約九成水平。由於汽車行業符合國策及具出口優勢,該行建議留意中國龍頭汽車股。

建銀國際:恒指走「W」型

建銀國際則指,今年港股有望進入休養生息階段,估值和盈利逐步修復,惟後市需要更多利好政策及經濟基本面的支持才能打開上行空間。該行料港股2024年大致呈「W」形走勢,前低後高,恒指波動區間介乎16,500至20,500點。隨着美國有望轉入減息周期,美元美息回軟將有利人民幣匯率及港股反彈。另今年初召開的二十屆三中全會,以及3月人大政協兩會,將是重要的政策觀察窗口。

法巴:港股很快會升

《路透》引述法國巴黎資產管理亞洲和大中華股票投資專家劉閔悅指出,最近兩個月注意到部分海外投資者對中國市場態度轉趨積極,興趣回升。她預計,港股3至6個月內反彈幅度可能大過A股,因港股估值已處於相對底部。隨着個別海外投資者回到中國市場,加上本港上市中資科技股是外資熟悉領域,港股有機會出現「一個比較快的提升」。

信銀國際:恒指大機會已見底

報道引述信銀國際個人及商務銀行業務財富管理副總經理兼投資主管張浩恩表示,恒指2023年底市盈率約8.4倍,按過往10年紀錄,指數有3至4次處相同水平,均屬見底階段。內地因素上,網遊業於上月底監管風波雖突再重現,惟市場迅速消化利淡,顯示出資金對政策風消息的憂慮程度已下降。

另人民幣匯價趨穩,預期對中資企業的盈測有利;再者,國策多方位刺激經濟,如內房限購鬆綁、今年首季料有減息降準可能等,顯示金融市場正處相對寬鬆的狀態,故整體上對港股後市展望不太悲觀。不過,張浩恩強調大市現仍欠信心,加上投資者手上蟹貨重重,故料恒指今年上17,000,甚或至18,500等水平會見階段阻力,暫時對中港股市看法「中性」,料上望空間未必太高。

溫鋼城:萬六關頂得住

報道引述iFast Global Markets副總裁溫鋼城表示,估計恒指於16,000水平不會再跌太多,因現時指數市盈率約8倍,估值已非常吸引,而企業盈利改善,內地數據開始企穩,如11月零售數據增長反映內需復甦,相信恒指之前見14,597已為大市底部。至於內房問題預期持續,但已非新鮮事,目前市場對「出事」債務數字約25萬億元人民幣已心中有數,故估算港股今年走勢會見改善,恒指可上試21,000。

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