穆迪下調中國評級展望 A股岌岌可危
12月上旬，穆迪突然下調中國主權評級展望，隨後再調低中國八家主要銀行評級展望，進一步反映市場對中國經濟前景的擔憂。穆迪這一舉動令中國資產遭到猛烈拋售，加大了中央對抗市場空頭的努力。
穆迪將中國政府信用評級展望從穩定下調至負面後，維持中國A1的評級，理由是經濟增長放緩的預期以及房地產市場的風險。此外，調低展望亦反映與結構性和持續較低的中期經濟增長，以及房地產行業持續收縮的風險增加。穆迪維持A1評級反映中國有序管理轉型的財政和機構資源、龐大的經濟規模和潛在增長率有助減低影響。
穆迪預計中國2024年和2025年的GDP年增長率爲4%，預計2026年至2030年經濟平均增長3.8%。
繼下調中國評級展望之後，穆迪將中國三家政策性銀行和五家大型國有商業銀行的評級從「穩定」降至「負面」。這些銀行包括中國農業發展銀行、國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、中國工商銀行和中國郵政儲蓄銀行。
穆迪也下調了包括阿里巴巴和騰訊在內的18家中國企業的評級展望，以及26個地方政府融資平台和四家國有企業的評級展望，並將所有30家企業列入「降級審查」名單。香港和澳門的評級展望同樣被下調。
另外，據英國《金融時報》報道，穆迪對評級調整可能帶來的影響也有所擔憂。有員工透露，公司在公佈評級前建議中國員工居家辦公，並要求香港員工暫時不要前往大陸。穆迪拒絕對此置評。繼中國財政部對穆迪的決定表示「失望」後，中國外交部與國家發改委也分別就中國宏觀經濟形勢迴應稱，中國經濟基本面沒有改變，有信心有能力實現經濟長期穩定發展。
穆迪調降中國主權信用評級展望之後，中國A股三大指數震盪下行。
穆迪此舉將引發外資減持中國資產，也將推高中國的融資成本，可能導致資產質量惡化。如果主權債務的保險成本繼續上升，中國股市和整體經濟面臨的壓力可能會增加。
中央已經使用了許多工具來提振需求，但效果有限，因此讓人們重拾對這個市場的信心將非常困難。筆者認為，只要中國拿出一份長期路線圖，解決制約其增長潛力的結構性弱點，市場情緒便能夠持續企穩。
(撰文: 華贏東方(亞洲)研究部董事 李慧芬)
