撥開雲霧見青天 2024重新出發
通脹加息為資本市場蒙上久久不散的陰霾，延至近日終於有點實在的好兆頭，可謂撥開雲霧見青天！宏觀前景一旦明朗化，存於現金的配置蠢蠢欲動流往別處加倉，有見及此本篇筆者打算淺談新一年投資市場將如何重新部署。
順滕摸瓜，要搞懂資金何去，先要理解市場為何能安定下來。如上述，高息是資金最大恐懼，尤其當各大經濟體均處於百廢待舉之時，息口昂貴使得不論個人或企業的消費和投資需求都大為削減。
直至最新一輪數據顯示通脹率終於下跌，包括零售在內多個經濟範疇的增長開始放緩，油價又回落些許，多方減輕物價壓力。通脹壓力消退，來年各大央行勢必減息，截筆前利率期貨市場預計有近九成機會聯儲局明年將減息2至5次。
| 2024 年減息次數 | 市場預測機率 |
| 1 至 2 次 | 18% |
| 3 至 4 次 | 55% |
| 5 至 6 次 | 26% |
資料來源︰CME Group芝商所FedWatch工具
儲蓄計劃頓成新安全港
然而，這兩年來持續高息的副作用是，養慣了一群追求「零用錢」的投資者，他們普遍鍾情於既能提供穩定現金流風險又低的產品。筆者相信即便明年息口趨低，理應吸引投資者回歸較高風險產品，但資金的惰性仍會促使他們繼續尋覓現金流。針對本港，上述需求連帶投資移民潮，不難推斷儲蓄保險及避險產品將成頭號追捧對象。
綜合各資產特性，將資金拆件分別順序先放於儲蓄計劃、再置於其他避險工具、後投入股票市場或另類投資不失為明年配置方向，俄烏及中東地緣政局未穩亦加強前兩類產品的需求。
談及避險，要留意傳統的安全錢已從債市逐步轉至儲蓄及黃金等工具，主因是債市經歷各國多年大肆發債後產生了結構性問題，時不時看到債市爆煲就是其後果。今年美長債一度大插四成多，災難性堪比過往的股災，可見債券安全性成疑，資金料更集中於新安全港。事實上，這期間我們收到儲蓄保險相關的諮詢比起股債基金都多，引證了投資者都追求多重保障。
稍談股市，踏入最後一個月，傳統上為美股上升月份，加上當地經濟今年仍可維持低增長，臨近年尾的粉飾櫥窗效應，股市近數周的樂觀情緒有望於12月持續。但要留意，明年起，美國經濟活動將步入軟着陸，美股升浪難以延續，反以版塊輪動為主，選股估值低即較便宜以及防守性強的股份將較具優勢，消費者於經濟下行期間亦普遍傾向謹慎消費，利好必需品股及公用品股等。
再看另一大經濟體，暫時各大分析都對中港股維持觀望態度。近日雖有好消息，如人民幣轉強利好中資股及新策等，但未來仍須待最大的風險因素（內房危機）解除市場才能靠穩。反觀其餘亞洲及新興經濟體崛起，包括印度在內的投資氣氛相對熱烈。來年伴隨著美息趨低美匯轉弱，上述市場將進一步吸引資金流入。
資料來源︰Investing.com
梁柏基
拓展及營運總監
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