通脹復燃小心美股調整 中國經濟似觸及底部
近期投資者對美國今年減息預期開始出現分歧，美國10年期國債孳息率抽高，重上4.3%以上。主要原因是美國經濟活動仍然強勁，上周有「小非農」之稱的ADP民間就業情況超出預期反彈。美國ADP就業報告顯示，美國3月ADP就業人數增加18萬4,000人，高於預期的14萬8,000人，為去年7月以來新高，顯示出美國勞動力市場對工人的旺盛需求。最近幾個月來美國就業市場保持彈性，對工人的需求健康且失業率也相對較低。聯儲局官員曾表示，這種強勁態勢以及在抑制通膨方面需要取得進一步進展，是延後首次降息的理由之一。
更重要的是，聯儲局主席鮑威爾在4月3日發表講話，仍需要一段時間來評估當前的通脹狀況，使得減息時機仍不確定。鮑威爾重申在今年某個時候減息料為適當做法，但並不急於放鬆貨幣政策。主席的說法無疑令到投資者出現緊張情緒，加上另外三位在議息會議具投票權的儲局官員都有表態，亞特蘭大聯儲銀行行長博斯蒂克（Raphael Bostic）認為會減息一次。三藩市聯儲銀行行長戴利（Mary Daly）指出，3次減息是合理的基準，但不會保證。克里夫蘭聯儲銀行行長梅斯特（Loretta Mester）亦指今年較後時間會減息，但補充長遠利率可能高於預期。如此情況下，2024年首次減息的時間表很大機會「一拖再拖」，而減息3次機會亦會落空。
值得關注是，國際油價持續上漲，近期布蘭特期油突破90美元關口，如果高油價持續，對通脹下降大大不利。2024年美股其中一個炒作主題就是「減息」，若果市場擔心通脹復燃，美股在高位下有機會出現一個明顯回調。
港股方面，上周恒指曾經再升穿17,000點關口，但仍面對不少沽壓，執筆之時仍險守於10天及20天線附近。雖然港股多次未能突破17,000點，但走勢上正在整固橫行，每日成交金額亦有明顯回升，跟1月初時資金大幅流出的情況已大為改善。另一方面，中國經濟活動數據亦有驚喜，早前公布2月份CPI回升0.7%，終止4個月連跌後出現反彈，同時亦勝過市場預期的0.3%；至於剛剛最新公布的3月中國綜合採購經理指數PMI為52.7，製造業PMI及非製造業PMI為50.8及53.0，兩個指數均勝預期。製造業PMI更加是扭轉了過去5個月來的頹勢，重上50點榮枯分界線之上。按照目前情況來看，中國經濟大有機會已經觸及底部，至於未來經濟活動及股市會否持續回升，很大程度在於宏觀經濟政策會否帶動物價穩定，及有何政策促進人民消費。
權益申報：筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股票
