週期股上升空間大
週期性板塊今年以來表現非常好，除了煤炭及石油持續上升外，有色板塊也一度成為了市場漲勢最好的板塊。煤炭石油即使面對業績下滑，高股息仍帶來吸引力。而有色股的上漲則多由大宗商品的上漲驅動。金價銅價等連續新高，未來盈利增長造就了這些個股紮實的上升邏輯。
業績能增長的，不止有色股，連電力股，業績也在大幅回暖，大部分的電力股都有火電業務，煤炭價格下跌，就會帶給火電業務更低的成本和更高的利潤，疊加綠電利潤穩定增長，不少電力股的業績新高可期。火電股除了業績成長，電力股還有歷史上更穩定的分紅，電力股有可挑戰2022年前高位。除了水電股以外，大部分的電力股TTM PE都非常接近，在10至15倍的範圍，行業並沒有出現較大的估值分化，但資產質地的差距將在長期越拉越大，就好像中海油拉開其他兩桶油。從今年第一季度各電力股的漲幅不難看出，增長依然是第一大表現關鍵因素，火電業務利潤率改善是最主要的邏輯，但更看增速，火電業務改善利潤率加營收維持成長更加關鍵。
比如火電占比很高的華電國際，雖然火電業務帶動了利潤率大改善，但由於用電量和電價的下降，導致了營收下滑，即使利潤率提升，在營收下滑的前提下，利潤的含金量就不足了。公司的一季度漲幅在行業內並不出眾。
