同程旅行核心業務穩步增長 多元業務拓展開拓新增長曲線
中國旅遊業增長持續，綜合旅游預訂平台同程旅行(780)2024年首季業績頗具亮點，公司深耕非一線城市，用戶數量及變現轉化能顯著提升，兩大核心OTA業務（包括交通票務及住宿預訂）收入持續上升，海外業務在出境遊需求飆升下迎來高速增長，同時公司深耕產業鏈推進垂直擴張，新近發展的酒店管理及度假業務帶來貢獻，有望成為第二成長曲線。
公司第一季度錄得收入人民幣38.7億元，同比上升接近50%，收入增速尤勝行業表現；經調整EBITDA同比增加12%至人民幣8.2億元；經調整EBITDA利潤率21.2%；經調整淨利潤增加10.9%至人民幣5.6億元；經調整淨利潤率為14.4%；權益持有人應佔溢利為增長5%至人民幣3.97億。
聚焦非一線城市 用戶轉化變現能力強
公司首季繼續深化其聚集非一線城市的發展策略，擴大市場份額，公司於2024年第一季度在中國非一線城市的註冊用戶佔註冊用戶總數約87%。公司現時累積了龐大的用戶群，於2024年第一季度，其年付費用戶同比增加了14.3%至2.3億人數，累積服務人數增加57.4%至18.3億人次。服務人次增幅高於付費用戶的增量，可見用戶購買頻次呈上升勢態，也展現了公司對客戶基礎的變現能力。
核心OTA業務收入持續上升
同程旅行非一線城市的滲透亦助力其核心業務的增長及穩健發展。公司第一季度來自交通票務服務的收入同比增加25.6%至人民幣17.4億元，其中機票業務業務量再創新高，國內和國際機票銷量分別增長30%及2.6倍。來自住宿業務的收入增加15.6%至人民幣9.6億元。集團持續優化交叉銷售策略並提高效率，探索更多酒店住宿場景，令國內及國際酒店客房間夜銷售量同比增長分別達10%及1.5倍。
早前中國進一步擴大免簽國家範圍，以新加坡為例，本年二月初免簽生效後中國國到新加坡的機票和酒店查詢和預訂量大幅增加，預期在免簽範圍逐步擴大後，出入境旅遊人數會繼續顯著上升。
深耕產業鏈拓寬業務結構及收入來源
公司持續推進垂直擴張策略，深耕產業鏈，酒店管理及旅遊業務已成為公司核心OTA業務的重要補充。酒店管理業務組合中包括超過1,600家從經濟型到豪華型酒店品牌，度假業務業務方面，集團自行開發度假產品，並於2024年第一季收購了北京同程旅業投資集團，該旅遊業務在全國擁有約500家旅行社門店。這些業務版塊將成為未來增長的新引擎。
多渠道多場景獲客渠道
同程旅行不斷探索線上及線下獲客渠道的新機會，期内公司與騰訊維持穩定合作，專注提升其生態系統內的營運效率。同程旅行亦加強與支付寶的合作，發展其小程序，持續豐富流量來源。作爲國内面向新一代的知名旅行平台，同程旅行持續贊助各種電競活動，更開設潮流時尚的電競酒店，深受年輕一代歡迎。公司又與桂林旅遊局合作，共同推出露天市集，提供新穎且獨特的消費體驗。提高其在國内外的知名度。
股價創新高 彰顯業績增長潛力
同程旅行股價從今年一月起拾級而上，今年三月被納入中證滬深港旅遊休閒指數，作為反映內地與香港市場旅遊休閑上市公司證券的整體表現的指數樣本，意味市場認可公司作為中國旅遊業的標杆之一，公司未來股價表現亦可被看高一線。在宏觀環境利好、中國政府對旅遊業的支持、國內外旅遊市場繼續擴張的背景下，預期旅遊需求將持續上升，同程旅行在行業持續向好的勢頭及市場需求增長下繼續發力，股價可望攀升至新高度。
本人為證監會持牌人士，並沒持有上述股份。
張智威
聯席董事
信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited
