「AI軟硬」皆升 炒浪勢蔓延週邊 嘉利國際估值低 值看高一線
上周恒指於兩萬點前屢攻不破，令投資焦點重回各板塊之炒作，但要數最令人嘖嘖稱奇者，莫過於近日AI（人工智能）股於悶市中突圍而出。AI晶片之王英偉達（Nvidia）於上周公佈令市場驚喜的業績，首季收入大增2.62倍至260億美元，毛利率上升至78.9%，盈利更按年大升6.3倍至148.8億美元。受利好消息帶動，集團股價於績後終突破千元大關，另公佈將股份「一拆十」，相信該等急勁升勢、暴升的戲碼，與落幕尚有一段距離。
Nvidia盈收急增，主要源於其Hopper GPU大賣，並預期下代Blackwell GPU於第4季出貨後將帶來更大增長。目前大型CSP（雲端服務供應商）貢獻其45%的數據中心收入，遊戲收入亦按年增長18%至26.5億美元，而規模相對細的智能汽車業務營收亦重拾增長，按年上升11%。Nvidia盈收報捷，反映市場對AI仍求賢若渴，可預期AI投資概念仍將繼續於投資市場發酵，並有進一步蔓延的跡象。
另一邊廂，在港上市的聯想（00992）發佈首款搭載高通驍龍Snapdragon處理器的AI PC新電腦，並搭載微軟Copilot+功能，應用程式亦針對性地對Windows進行原生功能改良，受消息衝激股價曾單日炒高一成。然而，上述產品的「AI含量」有多高、能提供多強大的AI功能，仍存在大量問號，而今年AI PC的主戰場，應位於Intel（英特爾）第4季推出的新製程CPU，就針對AI處理進行高度強化，惟其近代較高階的CPU屢傳故障頻生，新產品能否如預期廣受市場歡迎，助聯想更上一層樓，則仍需時觀望。
海外AI市場「軟硬」皆旺，惟回望港股市場，若要炒作AI概念的股份則僅可打「擦邊球」，尚未涉足AI最核心部份，令投資者於是次炒浪中僅可望洋興嘆。然而，若AI浪潮持續蔓延的話，大有可能伸延至AI硬件配套板塊之上，屆時則將有港股可受惠，嘉利國際（01050）可算是其中之一。
嘉利國際市場定位明確，為專注於兩大業務的純工業企業：製造及銷售五金塑膠產品（伺服器外殼、模具、塑膠與金屬部件等），以及電子專業代工（製造及銷售磁帶機數據儲存器、收銀機系統、醫療產品、辦公室文儀產品及電腦周邊產品）。集團手持不同國際品牌的訂單，主要客戶包括HP惠普、聯想、IBM、Dell戴爾等，與日本NEC更擁約25年客戶關係，當中不少訂單周期長達兩至三年，助集團擁有穩定訂單及現金流。同時，受惠於資訊市場大力投資AI，令伺服器外殼需求於未來數年有上升趨勢，亦成為集團盈收增長關鍵。
憧憬AI市場發展將輻射蔓延，周邊配套板塊將逐步受惠，嘉利國際旗下產品需求有望持續上升，加上集團產品主要原材料鐵成本已由近年高位回調，待各項成本回落，盈利前景可看高一線。集團現價市盈率僅2.9倍，息率5.4厘，於盈利有潛在提升的預期下，中、長線值得關注，惟股份交投較少，需耐性收集持有。
國投證券分析員張嘉奇
(本人沒有持有上述股份)
