智易東方證券
藺常念
中國各行各業產能過剩
最近在國際貿易上，最多聽到對中國的投訴是中國產能過剩，把多餘的產能以低過成本價，傾銷到海外。美國及歐盟到訪中國的官員，都不約而同，提出中國產能過剩的問題。對歐美國家的產業構成嚴重威脅，要採取保護主義來保障自己國家的產業。
事實上，中國各行業產能過剩的問題，顯而易見，到處都是。現在供過於求最嚴重的問題是中國樓市。自2022年中央提出3條紅線以來，內地地產商出現流動性問題。到2023年大型地產商恒大出現資金問題，接著幾乎大部份地產商出現流動性問題。樓市暴跌，各地產商紛紛債務違約。資金鏈斷裂，地產發展商沒有資金完成手上的項目。內地商住樓宇供過於求的問題，極之嚴重。有報告指，中國空置的住宅單位，足夠可以容納14億人。即是空置單位可以容納現時中國或印度的人口總數。現時國家只是對某些白名單項目，提供資金，完成交樓任務。中央沒有興趣出手挽救陷入財務危機的地產商。地產商陷入財務危機，及樓宇供過於求的局面，將會在未來一長時間，拖累中國的經濟。
另一個嚴重供過於求的產業是太陽能發電產業。2023年中國新增了217兆瓦的太陽能電，是2022年的2.5倍。這過度投資產生嚴重的供應過剩問題，令到所有經營者都陷入困景。有504個會員的中國太陽能工業協會，呼籲停止割喉式的非理性競爭。停止減價促銷。現時中國太陽能發電產能佔全球的75%至95%，中國產能過剩，不止令到海外太陽能廠破產。連國內的廠家，都不能賺到錢。最近有關部門領導下太陽能產業開會，要控制太陽能發電板供應，阻止價格下跌。2024年香港上市太陽能相關股份，信義光能（00968），協鑫科技（03800），新特能源（01799）等都不停下跌。直至最近，太陽能工業協會呼籲減產來穩定價格，才見到股價回穩。
另一個產能過剩的產業是電動車產業。電動車是中國出口工業的亮點，2023年中國超越日本，成為全球汽車出口，以車輛計，全球最大的汽車出口國，出口量達到204萬輛。比亞迪在2023年第四季超越了特斯拉，成為生產電動車產量最大的車廠。今年中國電動車出口再增加20%，2024年預計中國出口240萬輛電動車。
但成功的背後，又是嚴重供過於求的局面。全中國電動車生產商，總數超過2百間。有很多的地方政府支持的小型車企。希望能發展成為蔚來（09866）的上市電動車生產商。眾多電動車生產商，只有比亞迪（01211）及理想（02015）在2023年賺到錢。其他都在燒錢。今年中國已經有超過12間電動車廠結業，包括由恒大集團支持的恒大汽車（00708）。
太陽能、電動車及鋰電池是中國新3大產業。其中只是鋰電池暫時未有嚴重產能過剩的問題。最重要是3間大型企業壟斷了整個鋰電池產業。寧德時代，贛峰鋰業（01772），及天齊鋰業（09696）。要在鋰電池立足，集團一定要有足夠資金去環球收購鋰礦資源。遠遠超越一般企業的資金規模。
但在國際上，中國的商家也令到其他國家招架不來。舉例主要工業原料之一鎳，用在不锈鋼，及鋰電池。中國商家收購了印尼的鎳礦，在5年之內。印尼出口的鎳礦全球市佔率由7.5%，增加至50%。而價格由最高的10萬美元一噸，大幅降至約19,000美元一噸。加拿大及澳洲是主要鎳生產國，最近澳洲西部一個礦城Newtoun的鎳礦關閉。因為現時的低價令到礦坑不能有利潤情況下經營，礦坑的一百個工人失業，連小城市都因為失去礦場都有可能消失。加拿大財長費蘭批評中國。盲目的增加產量，令到鎳價低迷，各國鎳礦都不能在有利潤下經營。
各類基本金屬只有銅價格高企，因為中國不是銅主要產國，也不控制主要銅礦。主要產銅國是南美洲的智利和秘魯，及非洲的贊比亞及剛果民主共和國。中國也不控制這些主要銅礦。銅價最近創新高，超過1萬美元一噸，最近期銅達到10,500美元一噸的歷史高位。產能過剩是中國工業一個嚴重問題，影響到全球。
