提防港股調整至250天綫
自從4月19日中證監推出支持香港資本市場措施及內地連日出招救內房的利好消息下，港股連升10日後只用幾日時間窄幅橫行便再度破頂，而且更連續6日創出今年新高。由4月19日低位16,044點至上周一(20日)高位19,706點計，港股大約只用1個月時間已飆升逾3,662點，超買嚴重，終於藉著美國減息預期降溫的藉口作出顯著回吐，提防這次調整有機會回落至250天牛熊綫大約17,600點水平。
美國今年首3個月通脹均高於市場預期，今年減息預期不但降温，甚至有一些預測認為美國有加息機會。然而，聯儲局主席鮑威爾於5月2日議息後否定加息可能，加上美國就業數據疲弱，而美國4月份通脹數據升幅亦放緩，市場對美國減息預期再度升溫，普遍認為聯儲局最早可能在今年9月減息。美債息及美匯回落，有利於本身估值低殘及有政策支持的港股於5月中持續破頂，惟多名聯儲局官員表態不急於減息，美債息及美匯回升，拖累本已弱勢的人民幣匯價進一步回軟，超買港股終於在上周一(20日)19,706點高位開始出現回吐壓力。
上周三(22日)晚公布的5月1日議息會議紀錄反映許多官員擔心美國通脹較預期頑強，支持有需要時可以加息，而上周四(23日)晚美國公布的4月份製造業採購經理指數(PMI)出乎預期地強勁，市場預料聯儲局今年9月減息機會率急降至大約5成。港股於上周一(20日)19,706點見頂後連跌4日累插近1,100點，恒指本周一(27日)在中證監再出招嚴格限制大股東減持的消息下跟隨A股反彈，惟本周二(28日)受制19,000關再度回落，並於本周三(29日)陰燭收市跌穿本周一(27日)大陽燭低位18,504點，技術上有進一步調整至250天牛熊綫大約17,600點的可能。
策略上，如恒指進一步跌穿本周三(29日)低位18,425點，可考慮少注Long Put 6月價外1,000點恒指期權對沖倉位下跌風險。然而，港股自從經過4月尾的10連升後，明顯已經吸引外資注意，相信今次調整後仍有力再度破頂。筆者傾向在Long Put對沖的同時在有現金接貨情況底下繼續分注利用期權策略Short Put接貨撈底。策略傾向在恒指18,500以下見單日跌400點以上或恒指跌至17,700點便分注Short Put 科技版塊。
文章作者：耀才證券銷售客戶服務部高級經理陳偉明
