炮轟時計寶、亞倫國際
David Webb概念股值博?
資深投資者David Webb近日在其網站上，發表公開信批評港股上市公司時計寶（02033）及亞倫國際（00684），指責兩家公司囤積大量資金，但卻拒絕派息予股東，缺乏良好的資本紀律。
David Webb在給予時計寶董事會的公開信中表示，時計寶以不合理的理由，囤積大量閒置資金。他指出，根據時計寶截至2023年底的中期業績，時計寶的有形資產淨值為23.21億港元，即每股1.13元，其中，淨現金和投資為14.96億元，即每股0.73元，沒有銀行借款；而截至6月5日收市價為0.40元，較淨資產折價65%，較淨現金和投資折價45%。
公開信指出，時計寶董事會認為2021財年不適合宣派任何股息，但卻向大股東董觀明支付700萬元薪水，並且向他支付1,000萬元的獎金，據David Webb統計，時計寶上市11年，大股東董觀明薪酬總計約1.04億元。
時計寶應每股分配0.53港元
儘管時計寶在2022財年和2023財年恢復派息，但David Webb認為，這遠遠不足以清算累積的盈餘資本。他又敦促時計寶應以每股0.53元分配閒置資金，而不是像過去那樣將投入私募股權、其他公司債券或長期銀行存款，「若分派金額高於當前股價，將對投資者信心和企業形象立即產生正面影響」。
事實上，這已經是David Webb連續2日炮轟其所投資的上市公司股份，於6月5日前一日，David Webb就透過公開信的形式，同樣要求其作為股東的上市公司亞倫國際（00684）要「愛國」。
而在此封公開信中，David Webb指出，公司即將召開董事會會議，以批准和發佈截至2024年3月底年度業績。截至2023年9月30日的6個月中期業績顯示，亞倫國際的收入同比增長12.2%至2.76億港元，毛利增長48.6%至2,130萬元，扣除非現金項目後及公司大量現金所收取的利息後，公司業務基本持平。
不過，David Webb對此絕不滿意，並表示其寧願把錢再投資給香港經濟。他在公開信中表示，曾在之前的公開信及在多次股東周年大會上敦促公司出售投資物業，但至今沒收到公司公佈任何計劃。「亞倫是一家電器產品製造商，而不是房地產投資公司。」而且公司的租金收入也從1,030萬降至860萬港元，其在灣仔告士打道的資本中心物業價值亦由2.8億跌至2.65億港元，相當於每股0.8元。
建議亞倫國際大股東以股息購物業
David Webb提醒公司不要試圖等待時機才賣出物業，並建議如果大股東張氏家族非常喜歡資本中心物業，可以用自己收取的股息按市值向公司買入，他本人一定投票支持此關連交易。
David Webb又指出，而截至2023年9月底，公司淨現金和投資達到5.06億港元，折合每股1.52港元，絕大多數是銀行存款。但公司僅宣派0.02元中期股息和0.13元「特別」股息，合計僅佔現金儲備的10%。
對於公司的公眾持股量，David Webb亦有意見。他表示張氏家族及其關聯方持有62.72%的股份，加上David Webb的持股13.01%，目前公眾僅持有24.27%。因而，張氏家族的董事不能購買股票，公司也不能回購股票。因此，如果要回復更好的公眾持股量，唯一方法就是張氏或David Webb減持公司股份，而透過派息令股票上升，或者就是可以令David Webb出售公司股票的方法。
「今年是我們公司成立60周年。你知道你需要做什麼。」David Webb暗示希望亞倫國際在董事會上要作出宣派特別息的「明智決定」。
對於兩家上市公司，David Webb又公開呼籲，派發更多股息來表現出愛國。近日中證監開始敦促中國企業需支付更多股息。因而派息是一種「愛國之舉」，因為加強資本紀律可以提高股本回報率、提高市場估值、降低資本成本，使中國企業和整個經濟在世界舞台上更具競爭力。而資本囤積行為「實在給香港股市帶來壞名聲」。
不過，對於David Webb的「反向宣傳」，也正好說明時計寶以及亞倫國際目前的市值及股價，或多或少具備一定的投資或投機價值，問題就是兩家上市公司能否從善如流，聽取David Webb這個重量級股東的意見，派發股息來提振股票或回饋小股東。
時計寶、亞倫國際小資料
時計寶 亞倫國際
業務 手錶生產及零售
表芯貿易 家用電器製造
股價(港元) 0.43 0.93
市值(港元) 8.85億 3.1億
歷史市盈率(倍) 23.89 虧損
動態市盈率(倍) 9.56 虧損
市帳率(倍) 0.38 0.32
股息率(%) 9.30% 不適用
