國資、民企爭出價
中糧包裝待「價」私有化
封面概念
兩個新郎鬧洞房，一個寫住Champion，一個寫住華瑞，新娘頭巾寫住00906，新娘衣用中糧包裝logo做monogram。
2023年6月，中糧包裝發出公告，表示其中一名主要股東、持有中糧包裝29.70%已發行股權的中糧集團有限公司(「中糧集團」)通知公司，中糧集團正就可能出售部份或全部中糧包裝股份與獨立第三方買家進行初步洽談，並為此簽訂諒解備忘錄。由此開啟了中糧包裝成為兩方資本爭奪的搶手貨。
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據截至上述公告當日前的2022年年報披露，持有公司的主要股東分別包括持股29.70%的中糧集團、持股24.40%的深圳證券交易所上市公司奧瑞金科技股份有限公司(「奧瑞金科技」；(股票代碼：002701))以及持股22.03%的張煒。
據公司於上述公告前最新發出的公眾持股量公告，扣除由公司主要股東及董事所持有的股份，公司的公眾持股量約為21.72%(其後又進一步降至20.75%)，低於上市規則規定的25%最低規定百分比，公司公告亦表示「時仍在考慮替代方案以實際可行時間內儘快恢復本公司之公眾持股量至最低規定百分比，包括但不限於繼續嘗試邀請非公眾股東處置其股份予公眾。」
事隔兩個多月，公司於8月中旬發出公告，承認公司已收到中國寶武鋼鐵集團有限公司(「中國寶武」) 正在與中糧集團就可能收購股份與中糧集團進行談判，並打算向本公司其他股東收購更多股份，並可能導致全面現金要約。
國資斥逾76億港元要約大股東擬售股
到了第五個月，中糧包裝終於在11月底暫時停牌，並於12月6日復牌並公告「全面現金要約」的細節。公告披露，代表買方出手要約的BVI公司CHAMPION HOLDING (BVI) CO., LTD由中國寶武及中國國資委旗下的國新投資組成，兩者分別佔比61.54%及38.46%。
「全面現金要約」由申萬宏源代表要約人提出，其現金要約價為每股6.87港元，較中糧包裝復牌前最新收市價6.48港元溢價僅約6.0%，較其截至2023年6月底每股淨資產值約5.28港元溢價約30.2%。按中糧包裝已發行股份約11.13億股計算，「全面現金要約」所涉資金約76.49億港元。公告又表示，如「全面現金要約」接獲超過90%股東同意，要約人擬行駛強制收購權，並將中糧包裝私有化。
於「全面現金要約」當中，中糧集團已透過持有中糧包裝的子公司中國食品作出出售承諾。而中糧包裝相信，完成要約後由中國寶武及國新投資持有中糧包裝，可為中糧包裝的戰略發展提供強大支持，並使中糧包裝可靈活作出戰略投資決策，以實現中糧包裝的潛在長期價值，最終實現將中糧包裝定位為金屬包裝行業的強者的戰略目標。
二股東、三股東達意向出新方案
如慕容風於上文提及，中糧包裝的主要股東當中，還有兩個分別持股皆超過20%的股東，而是次「全面現金要約」，要約人卻僅取得持股29.70%的中糧集團承諾售股。果不其然，於中糧包裝公告「全面現金要約」不足一周，於2023年12月11日，中糧包裝董事會收到公司另一名主要股東、持股約2.72億股(約24.40%)的奧瑞金科技透過奧瑞金發展發出的初步意向書，說明其有意作出另一個全面現金要約以收購中糧包裝全數已發行股份。
雖然存在另一個可能買家，但並無阻中國寶武及國新投資全面現金要約的進行，今年2月份，就中國寶武及國新投資的現金收購，中糧包裝已經先後取得國資委(國新投資亦由國資委持有)、商務部及國家發改委及國家外匯局的批准，亦已得到德國聯邦卡特爾辦公室及越南競爭委員會正式無條件反壟斷許可的決定。。目前尚待達成有關獲得市場監管總局反壟斷許可的先決條件。
到了6月初，事情出現反轉，由奧瑞金發展籌組而成的華瑞鳯泉於6月7日終於透過中信建投(國際)提出另一個現金要約，並且每股現金要約價由第一個要約的6.87港元提至每股7.21港元，由於其一致行動人仕奧瑞金發展、湖北奧瑞金以及建投(海外)已分別持有已持有269,341,200股、2,326,000股及403,000股股份外，華瑞須對餘下841,352,800股已發行的中糧包裝股份作出現金要約，所涉總金額為約60.66億港元。
除了要約價較第一個現金要約高出約4.95%外，華瑞更已取得另一個主要股東、於公告時持股仍達22.01%的張煒作出不可撤銷承諾，換言之，單單奧瑞金及張煒的股份，已經超過46%，相對而言其取得過半股權的機會較第一個全面現金要約更高。
市場觀望Champion提價
事實上，連中糧包裝亦列出華瑞現金要約的好處，包括每股華瑞要約股份的華瑞要約價為7.21港元，(a)較Champion要約的要約價每股6.87港元溢價約4.9%；及(b)較股份於最後交易日在聯交所所報的收市價每股6.87港元溢價約4.9%。華瑞要約為股東提供了一個極具吸引力的機會，使其能夠以高於股票現行市價和Champion要約收購價的溢價變現其投資。 平心而論，華瑞要約之所而提價，可能亦同時考慮到中糧包裝的最新財務表現及資產價值。事實上，截至2023年12月底全年， 中糧包裝的資產淨值已由2022年底的大約人民幣57.28億升至約59.28億元，同時由於公司因全面要約而不擬派發末期股息，使公司的手頭現金得已保持在較高水平。因而輕微提價亦屬合理，目前且看出價較早的Champion會否因而重新調整要約價格，以「擊退」新的要約競爭者，相信現有股東及市場亦將繼續關注。 
