凱基亞洲下半年市場展望有啟示
凱基亞洲昨天發佈下半年環球市場展望，內容涵蓋中國內地、香港、台灣、美國、新加坡及印尼等地區，本文將中港台三地及美國的內容和大家分享。
在美股投資方面，由於5月以來的市場氛圍和經濟數據已基本確定了美聯儲不會再加息，因此對於美股的估值疑慮減輕。目前經濟雖然放緩，但由於放緩程度有限，凱基亞洲預期實質利率未來會逐步下行，這將是支撐股市估值的一個利好因素。真正需要注意的，反而是前述的特朗普當選或勞動市場下滑至一定程度，在第3季末加深美國經濟陷入衰退(硬著陸)的可能性，而讓股市受壓。
中港股市方面，凱基亞洲預期，人民銀行會進一步下調利率 1 次，以及存款準備金率 1 至 2 次。亦調升全年經濟增長預測至 5%(之前的預測為 4.9%)；消費物價指數就有望由去年的 0.2%回升，估計今年下半年內將升至 1% 左右。後續留意將於 7 月份舉行的「三中全會」，其為對應經濟領域的重要會議。該行相信，今次會議或專注於如何培育未來產業，加快形成「新質生產力」，並配合「耐心資本」，進一步增強發展新動能，以達到「中國式現代化」目標。而針對短期的「逆週期調節」，部分政策方向似有變化，例如是近月的「補貼平移」。另一方面則將相關財力用到「以舊換新」的民生消費。政策因城施策、靈活變通，有助經濟於新環境新挑戰之下構建新發展格局。
溫傑：港股留意五大主題
凱基亞洲投資策略部主管溫傑表示，雖然近月內地部分經濟數據不及預期，反映增速有所放緩， 但受惠首季經濟表現理想，加上中央已加推不同刺激性政策，料今年有望達成5%的經濟增長目標。後續留意房地產市場發展，若成功穩住樓市，將利好經濟及投資氣氛。港股方面，基於內地經濟有望穩健擴張，加上估值吸引，資金有機會進一步流入，帶動恒生指數突破上半年高位。惟在看好之餘，投資者應持續關注地緣政局變化。以中美關係為例，華府有機會宣佈更多制裁措施，為相關股份的股價帶來負面壓力。建議可留意五大主題，包括(1)經濟上行利營運、(2)樓市政策已鬆綁、(3)國企改革增回報、(4)電力需求續增長、以及(5)積極出海擴業務。推薦的焦點股包括：騰訊 (00700)、港交所 (00388) 、平安保險 (02318)、海爾智家 (06690) 、中聯通 (00762)、建設銀行 (00939) 、華潤電力 (00836)、東方電氣 (01072)、安踏 (02020)、攜程 (09961)及泡泡瑪特 (09992)。
台灣市場方面，凱基投顧董事長朱晏民表示，去年底至今，台股已迎來 3 成以上升幅，位居全球前列，主要反映 AI 狂潮帶動科技股今明兩年盈利迎來 2 成以上的結構性增長，其次則是反映市場對美聯儲減息預期推升股市大升下，進而帶動金融股今年首季獲利較去年大幅增長 1 倍以上。展望未來，儘管 AI 熱潮將持續支撐台股維持升勢格局不變，惟從目前至第四季之前，指數恐怕以震盪整理為主，原因如下：(1)製造業雖正處於去年底開始的庫存回補週期，惟終端需求不大，導致庫存回補力道偏弱；(2)市場對 AI 股的期待太高已很難再推升股價；(3)台股目前估值偏貴且較正常水平高出一至兩個標準差。台股預估市盈率(PE)已超過 20 倍，高於過去 5 年平均水平的 15 倍。投資建議部分，第 3 季建議以佈局低基數與低估值兼具的板塊或個股為主。AI 受惠板塊則建議待估值適度修正後再進行中長線布局。
相
右起：凱基投顧董事長朱晏民、凱基亞洲投資策略部主管溫傑。
