理士國際受惠AI伺服器急求備用電池 海外訂單可望再提升
上回本欄談及，因近年各行業積極發展人工智能（AI），相關基建投資正值急速增長期，令AI概念投資受惠板塊延伸至不同領域。若按關鍵程度發展而言，相信繼運算晶片、處理器、電腦硬件後，資金將逐步追逐其他周邊產業，並將輻射至各影子板塊。上周介紹受惠於AI熱潮，業務主營製造及銷售伺服器外殼等五金塑膠產品、以及磁帶機數據儲存器等電子專業代工業務的嘉利國際（01050），業務前景值得關注，但港股中仍有類近擁AI概念的低調股份，理士國際（00842）或可是其中的蒼海遣珠，值得關注。
理士國際主營電源解決方案業務，以及回收鉛業務。前者主要從事鉛酸蓄電池製造及開發，旗下提供三大產品：備用電池（應用在UPS、電信通訊、其他消費類及可再生能源四個領域）、起動電池、以及動力電池（包括電動自行車、低速電池車及叉車等電動車）；後者則自廢舊蓄電池回收及再生產鉛。
於2023年，集團錄得收入134.71億元（人民幣．下同），按年上升4.9%；年度純利則按年上升11.3%至5.35億元；集團的電源解決方案和回收鉛業務，分別貢獻總收入約85%及15%。集團去年因成功控制製造成本，加上產品運輸成本大幅下降，協助電源解決方案業務毛利率穩定增長、並令該部分收入按年增長一成，表現遠優於回收鉛業務（收入按年倒退16%），成功令整體毛利率按年推升2個百分點至14.4%，全年毛利亦按年上升21.9%至19.44億元。
隨著全球積極擴充數據中心數量及規模，後備電源所需的備用電池設備需求急速提升，加上電動裝置愈趨普及，助理士國際旗下備用電池持續成為集團主要收入支柱，去年收入上升近5%、貢獻總收入46.6%；另由於集團為國內新能源汽車鉛酸蓄電池的主要供應商，令旗下的起動電池銷售亦加快增長，去年出貨量噸數按年增長超過三成，雙雙成為集團盈收增長的主要動力。事實上，按業界資訊及分析顯示，新世代的AI伺服器所需的備用電池，為傳統伺服器之5倍，隨著更多大型AI伺服器中心落成，未來數年巿場對後備電源的需求可大增，將可成為集團旗下電源解決方案業務盈收急增的催化劑。
集團管理層早前透露，期待今年首5個月銷售按年錄雙位數增長，目標全年溢利率按年增加0.3至0.5個百分點。此外，為爭取未來市場份額，集團亦考慮於國內外的併購項目；按其現時收入地區計算，中國及海外之收入佔比為6:4，預期未來兩年中國佔比約50%至60%，亦即有計劃提升海外收入佔比的打算。集團現時於全球擁有逾80個銷售辦事處及中心、18座生產設施，遍佈中國、歐洲、美國、東南亞及印度等地。由於近年地緣政治鬥爭加劇，令更多客戶關注產品生產線位置以分散風險，而AI電腦產業環球化亦成大趨勢，理士國際的業務布局正配合巿場發展，相信將更有利繼續接獲旗下國際性客戶訂單。
理士國際於2023財年派末期息7仙，連中期息共派11仙，派息比率逾25%，現價息率近7厘，憧憬巿場對AI伺服器需求持續增加、帶動銷售，現價巿盈率亦不足10倍實亦吸引，可於1.6元收集作中線持有，目標價1.76元，止蝕價1.4元。
國投證券分析員張嘉奇
(本人沒有持有上述股份)
