美國减息預期升溫 港股有望回勇
美國上周公佈6月份CPI超預期降溫，按年上升3%，低過市場預期的增幅3.1%，前值爲3.3%。至於按月跌0.1%，亦低於預期的升0.1%。扣除食品和能源價格的核心CPI按年升3.3%，好過預期的3.4%升幅；按月升0.1%，低於預期升0.2%。數據公佈後，當日資金即時湧入債市，美國10年期國債孳息率跌至4.225%附近，屬近期低位。市場對减息預期大升溫，根據芝商所FedWatch數據顯示，市場普遍預期7月議息維持利率不變，而9月首次減息機率由昨日的69.7%升至81.3%。
除了債市外，匯市亦有大反應，降息預期進一步削弱美元，美匯指數跌至104.45水平，為6月7日以來最低位。近期弱勢的日元即時來個大反撲，日圓兌美元匯率急跌逾2%，創2022年來最大跌幅。日圓最强曾見1美元兌157.44日圓，每100日圓兌港元更逼5算，最高見4.9535。
除了CPI因素外，上周聯儲局主席鮑威爾在聽證會上的講話都爲市場帶來「鴿」聲。一直以來，聯儲局减息大前題都是通脹水平降至2%才會減息，由於美國就業2024年仍然非常强勁下，通脹數據回落速度遠低於預期，所以官員們都調低了今年减息次數，由最初減3次變為1次；不過鮑威爾最新的言論，措辭已經出現改變，直言當局無須等到通脹降至2%以下才減息，這個說法為將來減息打下基礎。除了關注通脹外，聯儲局開始將勞動市場納入考量範圍，鮑威爾明言「勞動市場進一步降溫可能是不可取的」，同時提到現在勞動力市場不再是廣泛通脹壓力的來源，失業率從去年底的3.7%升至6月的4.1%。
减息預期升溫，其實對美股是不利的，過往筆者一直强調，炒作减息初期對股市有利，但真正出現减息才是「見真章」，能够令聯儲局减息，必然是有一些明確證據令到决定减息，而最正路睇法就是經濟開始出現放緩下滑，以現時美股超過20倍市盈率估值，即使是少少放緩預期，都足以令股市出現大幅回調。
至於港股，筆者反而認為是受惠。港股估值環顧全球主要市場都是偏低，美元、高息環境、中國經濟等都很影響港股表現。港股主要是中國企業，弱美元下對港股是有利的，人民幣資產變得更有價值；更重要是隨著美國減息，實行寬鬆貨幣政策的話，中國政府的貨幣及財政政策可以更靈活，對刺激經濟更有利，只要中國經濟有回穩迹象出現，港股估值自然會出現修復。至於短線而言，一些收息股、本地地產股都會直接受惠於美國減息，特別是減息初期，爆發力可以很強。
權益申報：筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股票
