聰明錢走勢：AI眼鏡引爆同行 康耐特光學有望受惠
上周，恒指表現有回暖跡象，星期五（8月16日）收盤報17,430點，並重新站上200天線。美股方面則繼續延續升勢，已完全收復日元拆倉引發的暴跌。美股作為一個成熟的沽空市場，當太多空頭過份確信市場會暴跌，反而會將自己置於危險之中，多頭很容易籍著挾空，加上撈底的購買力，兩者同時把市場推升到難以相信的地步。正如巴菲特所言，「永遠不要做空美國」，這次一些能力不足的空頭大概又受到教訓了。
在港股，這幾年沽空的人反而就很開心了，但也有一些股票是你不想沽空的。就像康耐特光學(02276)這種圖形上升得極為標準的強勢股，去沽空它簡直就是嫌錢多。
康耐特光學是中國領先的鏡片生產企業，筆者兩年前已介紹過，當時股價也只是5元左右，今天已是接近13元。業績在介紹後到目前亦相當不錯，完全符合推介時的預期，康耐特不論是收入還是淨利潤，在這兩年間，每年都有高達30%以上的增長。作為一隻穩健的增長股，沒可挑剔。
今年上半年業績發佈，2024上半年實現營業收入9.76億元，同比提升17.5%，收入提升主要原因包括，公司鏡片產品通過不同渠道的銷售增長，以及產品服務優化及產品組合優化升級。實現歸母淨利潤2.09億元，同比提升31.6%，毛利率同比提升了1.9個百分點達到39.2%。主要原因是產品結構中高毛利產品（如1.74等高折射率及多功能鏡片產品）銷售佔比提升，公司自動化生產線改造有效提升生產效率，降低生產成本。可見康耐特光學今年上半年仍然能夠保持增長。
關於未來康耐特光學能否保持增長，筆者認為是樂觀的。首先，公司積極拓展中高毛利產品產能及降低生產成本。例如公司於2024年7月22日發佈公告，以人民幣0.39億元收購泰國的一塊土地，考慮到泰國的地理位置、經商環境、關稅等優勢，計劃將高端產品生產及自動化技術佈局於泰國生產基地，進一步提升海外競爭力。
其次，公司積極開展國內營銷和分銷渠道的探索。在線上，公司通過自媒體，熱媒體，如抖音，小紅書等推廣產品和品牌；通過主流網商平台銷售差異化、個性化產品；通過知名搜索引擎打造廣告宣傳效應。在線下，積極參與國內外各類展銷會、學術會議，與客戶供應商交流；和醫院的合作成立視光中心，打造醫療服務概念；並通過強化公司國內營銷團隊來覆蓋和滲透國內各省市終端渠道。線上線下雙管齊下，加強品牌的知名度，從而提升康耐特光學在國內市場的競爭力。
第三，未來行業想像空間豐富。像蘋果、Meta等巨頭紛紛佈局AI眼鏡產品，鏡片廠商有機會大大受惠於智慧穿戴的熱潮。例如，蘋果已與蔡司合作，為Vision Pro提供專用的鏡片。至於國內的競爭對手明月鏡片(301101.SZ)也已上線了具有智慧語音助手功能的智慧眼鏡Sasky。另一間同樣是眼鏡行業的博士眼鏡(300622.SZ)亦因公佈致力於智能眼鏡「最後一公里」驗配服務，與業內頭部智能眼鏡品牌雷鳥創新、ROKID、魅族建立了穩定合作關係而股價暴升，最近5天暴漲150%。康耐特光學作為中國領先的鏡片生產企業，能從智慧穿戴的熱潮中分一杯羹絕不出奇。
總括而言，康耐特光學增長穩健，成本控制出色，AI眼鏡的出現亦為行業創造了一個巨大的想像空間。雖然康耐特光學的股價已有一定升幅，但目前的市盈率也僅是15倍，遠低於明月鏡片(301101.SZ)及博士眼鏡(300622.SZ)的34倍及51倍。當然，在A股市場的估值跟在港股市場上市的股票估值不可同日而語，但至少可以知道康耐特光學估值未至於太貴。有興趣投資眼鏡行業的朋友不妨再多加留意康耐特光學。
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