早前，筆者介紹了幾隻符合納入港股通條件的股份，包括力量發展(01277)、中石化煉化工程(02386)、宜搜科技(02550)、以及邁富時(02556)，綜合表現都不算差。而最近又有一隻符合納入港股通條件的股份突破新高，它就是上市不久的老鋪黃金(06181)。
老鋪黃金並不是普通的金店，而是以黃金工藝品爲主，是中國黃金協會認證的中國古法手工金器專業第一品牌。相比起其他競爭對手，老鋪黃金是中國黃金珠寶市場主要品牌中唯一專注設計、生產加工和銷售古法黃金產品的品牌。因此，老鋪黃金可以說是直接對標寶格麗、卡地亞、梵克雅寶等奢侈品珠寶品牌，而不同於周大福(01929)、六福珠寶(00590)這些品牌。
兩者的行業邏輯都是賣黃金賺加工費，但分別在於設計上。像周生生(00116)、六福珠寶(00590)這類品牌，對消費者來說基本上沒太大分別，只是在買黃金。但像老鋪黃金、卡地亞這類，消費者買的是品牌、設計和手工。因此，前者很容易受到金價高漲而影響利潤，看它們的股價走勢亦可略知一二。
老鋪黃金專注於高端市場，旗下33家全自營的主題情景店，主要開設於SKP、萬象城等頂級商場中，單店收入全行業第一。公司由高端客群佔主導，會員迅速擴張驅動增長，2023年客單5至30萬收入佔比30%、忠誠會員9.3萬人。公司產品兼備保值和高端消費屬性。老鋪黃金的足金產品毛利達到36.9%，而足金鑲嵌產品毛利達到45.8%。整體毛利率41.9%，全行業中最高的毛利水準，比起其他品牌更具競爭力。
此前，公司發佈了盈喜，預計於上半年將取得淨利潤約人民幣5.5億元至人民幣6億元，同比增加約180%至205%。相比之下，六福珠寶截至6月底止的第一個財政季度，整體零售額下滑18%，同店銷售額大跌34%，並在今年以來全國關閉門店108家。周生生則發佈盈警，預期2024年上半年公司股東應佔溢利同比下跌介乎33.5%至39.5%。分別就是那麼大。
總括而言，老鋪黃金定位高端奢侈品市場，比起一般金鋪更具競爭力。展望未來，老鋪黃金與寶格麗、卡地亞現有渠道覆蓋城市相比，國內多個一線及新一線城市尚未覆蓋，且高端商圈發展潛力仍有待挖掘。有興趣黃金珠寶的消費股朋友，要選擇甚麼標的，也很明顯了吧。
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