美聯儲將於本周二、三（9月17至18日）議息，宣告減息早已是巿場共識，惟美國近月經濟數據表現參差，經濟衰退風險倍增，令巿場預期減息25點子只是一個開始、減50點子方符合預期，甚或需要連續大刀闊斧式減息，方能對巿場有穩定作用，令利率敏感的投資項目無可避免大幅波動。銀行大額定期由1年前近6厘、縮至近日緊貼4厘，間接令高息股、公用股之投資吸引力上升，其中，在港提供100Mbps或以上光纖寬頻服務的最大供應商香港寬頻（01310），近年派息高，值得關注。
香港寬頻除為本港其中一間主要互聯網服務供應商（ISP），為客戶提供寬頻外，亦有提供VoIP語音、流動電訊等業務，近年更涉足固網電訊服務，令集團整合成為多元化、全天候的通訊服務供應商。截至2月底，集團中期錄得收入58.09億元，按年下跌13.4%，但息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）則只按年減少4%至11.51億元；但由於期內融資成本按年大增24%至4.01億元，導致中期純利按年大減93.4%至153.4萬元。受累於巿場結構轉變，香港寬頻旗下企業及住宅業務的用戶，於中期業績亦呈下調現象。其中，企業寬頻用戶按年下跌8%、話音用戶下跌7%；住宅寬頻用戶則按年輕微下跌1%，話音用戶減少11%。雖然集團有客戶流失現象，惟期內ARPU按年增加1%至181元，反映僅流失對價格敏感之客群，於客戶組合重整後，日後將更有利提升ARPU，更有利長遠提升盈利。
集團股權架構清晰明確，四大主要股東持股共約43%股權，皆為知名投資機構，分別為：加拿大養老金計劃投資委員會TPG Wireman, LP（全球另類資產公司，管理資產約1,114億美元）、Twin Holding Ltd（亞洲最大的私募股權基金之一，管理資本超過215億美元）、以及新加坡政府投資有限公司（GIC）。由股東名單可見，均為以長遠價值投資著名的投資機構，亦間接令香港寬頻有更穩定、更吸引的派息政策需要。事實上，集團過去派息紀錄十分吸引，每年派息均多於期內盈利，執筆時香港寬頻之預期息率約11厘，比不少公用股吸引，於美聯儲開始逐步減息之預期下，倍添投資價值，值得讓以收息為投資目標的資金重新考慮部署。
無可否認，香港寬頻股價於2020年前創歷史高位後，反復回調，4年間累蒸發逾八成，幅度驚人。但另一方面，集團股價於去年1月及今年4月，分別於2.3及2.2元水平築起雙底，現甚有跌勢喘定跡象，加上集團涉足現代公用業務，民生所需，實難再有大幅下滑空間。於美聯儲減息的預期下，集團維持不少於75%的經調整自由現金流金額以派付股息，不失為中長線持有之佳選。
國投證券分析員張嘉奇
(本人沒有持有上述股份)
