李慧芬:大股東資產注入 惠生工程擴大高端材料市場版圖

分享

美聯儲降息靴子落地,利多全球經濟復甦及資本市場信心提振,推動更多資金流向各類資產。特別是隨著全球對可持續發展愈發重視,以及高端材料的創新對於市場的重塑,能源化工行業加速政策調整和產業轉型進程,展現出顯著的發展潛力。

在此背景下,近日惠生工程(02236)宣佈與其大股東惠生(中國)投資達成股權轉讓協議,以人民幣2.55億元收購聯泓惠生(江蘇)新材料有限公司35%的股權。據了解,聯泓惠生於2023年8月由聯泓新科(003022.SZ)與惠生(中國)投資共同成立,主要從事POE(聚烯烴彈性體)等高端烯烴材料業務,計劃建設年產30萬噸的POE項目。業務層面,惠生工程與聯泓惠生有著較強的協同效應,此次大股東資產注入將有助於其拓展市場版圖,同時優化資產結構與分散風險。

POE因其優異的彈性和環保特性,廣泛應用於多個領域。尤其是光伏產業的快速發展,促使POE在光伏封裝材料中成為關鍵材料。此外,隨著新能源汽車和電子產品的普及,POE在高端汽車零部件和電子電器中的需求也在增長。然而,國內高端聚烯烴材料市場長期被國外巨頭壟斷,POE行業存在較高的技術壁壘。海關數據顯示,2017年至2023年中國POE產品的進口量從22.44萬噸增至86萬噸,年複合增長率超過25%。

另一方面,聯泓新科是國內領先的高端聚烯烴材料企業,擁有豐富的技術儲備與市場渠道,這將為聯泓惠生後續業務運營提供強勁支持。從這一角度看,惠生工程此次收購舉措,將能夠幫助其更加深入地參與高端聚烯烴材料市場競爭,並將聯泓惠生視作其高端新材料工業化的示範基地,探索更多合作與商機,推動業務的多元化發展。據公開信息顯示,聯泓惠生一期10萬噸/年POE項目預計將在2025年建成投產,惠生工程有望憑此持續獲得豐厚投資回報。

綜合而言,通過此次收購舉措,惠生工程正加速佈局具備高成長性的高端化工新材料市場,實現更高層次的戰略拓展,為未來的持續成長注入新動能。走勢上,承壓於宏觀經濟環境及能源市場的不確定性,惠生工程股價現已處於歷史低位附近,市賬率僅約0.23倍,相較同業顯著低估。近期利好政策頻出,港股反轉行情已開啟,投資者或可密切關注惠生工程於高端新材料領域進展,把握低位反彈機會。

(撰文 : 華贏東方研究部董事李慧芬)(本人持有以上股票)

分享