港股在內地國慶假期期間繼續強勢，恒指再創出今年高位見22,667點，而近期的升勢對比2022年尾中國解除封城時更為厲害。中國政府9月中救市政策出台固然是升市觸發點，而政策力度亦超出市場的預期，低息放貸予機構投資者槓桿入市及企業大股東回購股份，此舉絕對是出奇不意，曲線為資本市場注入資金，變相「鼓勵」入市。短期內的確可以大幅改善市場氣氛，加強投資者信心。
而另一個引發港股暴力拉升的原因是淡友急切追貨平倉所致，過去兩年全球最大的投資操作主題就是「日元利差交易」及「ABC」。前者在8月時份已經有提及，美聯儲暴力加息，而日央行繼續放水，導致龐大的利差交易，全球對沖基金重點是「沽日元、買美元」，過去兩年可謂財息兼收，日元跌至160之水平，而美股上漲至歷史新高；但當美國減息而日本加息就引致日元急升而出現拆倉潮。至於「ABC」則是「Anything But China」，過去一段日子，全球睇淡中國市場的國際投資者比比皆是，「造空(Short)中國股市、造多(Long)其他市場」的投資主題成為全球對沖基金第二大「擠擁」策略，即使是長倉基金(Long Fund)，雖然並無造空中國市場，但都會採取低配(Underweight)中國資產策略，務求避開中國市場，對外追求更高回報。此等策略過去日子的確持之有效，帶來龐大收益，繼而令國際投資者更為深信。
隨著政策出台，中港股市突然急升下，情況則180度改變，對中國資產做淡的對沖基金固然要不問價平倉而導致損失慘重，數據分析公司S3 Partners報告指，中概股大幅反彈，沽空美股投資者遭受約69億美元市值損失；這個數據仍未包括中港股市，所以筆者相信會是更多。至於長倉基金低配中國資產，基金表現必然會跑輸大市，在「追表現」的壓力下，少不免要重新配置，務求不要被大市及同業拋開太遠，否則亦很難跟投資者交代。
筆者雖然認為港股已經擺脫下降趨勢，估值重新得到修正，國際投資者亦不敢再輕視中國市場，但短線港股升勢過太急亦並不是一件好事，慎防突然急劇回調，特別是當做淡的投資者相繼「投降」後，上升動力必然會減慢，而不少投資者在低位建倉，現時有不少利潤，當市況回調亦會觸發獲利盤沽貨。短期後市宜「忍一忍」，即使要入市亦要分注操作。急升5,000點，回調2至3,000點是合理範圍，不要被近期的升市而沖昏頭腦；至於後市能否繼續上升，則要取決於中國政府會否繼續有政策出台，力度有多大等。
權益申報：筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票
