劉東霖： 騰訊「馬氏力場」好快瓦解

騰訊「馬氏力場」好快瓦解

2018年5月23日，對投資者而言絕對是一個港股的「轉勢紀念日」，是日正好是節氣小滿（22日佛誕港股休市）後首個交易日，結果恒指全日受壓，尾市跌勢加劇，最後要大跌568點或1.82%，以全日最低位30,665點收市；國指更要跌258點或2.1%至12,090點，亦是全日低位，主板成交1154億元。是日亦是騰訊（00700）連續兩個交易日高開後橫行，臨近尾市才稍微倒跌收市，淡友難有動作滲入，完全沒有可乘之機。之前做落騰訊Long Put的期權玩家，又或買入Put輪與熊證的投資者，都在「局坐」硬輸時間值，睇啱邊也無用。是日騰訊更要到收市後競價時段才微跌0.245%或1元至407元收市，相比之下恒指風雨飄搖，騰訊更像有力場似的防護罩在保護著。莫非力場已改朝換代，由李氏改為馬氏？

本人上星期五（18日），便曾在網台節目「港股講估」上，以「騰訊夠鐘上路喇」為題，身穿藍西裝䄛白底衫，狠批該股大限將至，很快會墮入一步而就的下降軌道。至於原因大概有六大個，可惜節目時間僅有20分鐘，惟有透過這篇拙文補數：

1.騰訊已降格成為一間手遊公司，氣象已不如facebook！但市值卻比後者大得多，靠遊戲發達的公司Sony、Sega、Microsoft 前車可鑑。

2.騰訊市值已相等於四大國有銀行加在一起的一半，微訊支付對銀聯構成嚴重威脅，有槍打出頭鳥的風險

3.首季業績僅屬表面風光，但坊間大行、股票群組卻撐到行！騰訊今年首季收入大增48%至735.3億元人民幣（下同），繼續由《王者榮耀》及《QQ飛車手遊》等手遊帶動，單是這部分收入已達217億元，按年勁升68%。值得留意期內收入升48%，毛利按年升46%，但經營盈利增幅卻接近6成。當中關鍵在於「其他收益淨額」按年激增1.3倍，令收入多出43.9億元！公司解釋，「其他收益淨額」是因若干投資，如短視頻分享、新聞信息流、網遊及視頻創作等公司估值增加，而產生的公允價值收益所致。啊！原來股王原來是「估王」。

4.騰訊四出收購已不再「疊水」，現時資金質量，已由2017年12月底手持淨現金163億元，到今年3月底變成淨負債145億元。

5.騰訊股價過去一、兩個月大上大落，試過一星期內由380港元（下同）大升至411.8，累計升幅近一成，然後一日內再跌穿380元，令本人憶起金融海嘯時期中石油（00857）、千禧時代的電盈（00008）。

6.2018年3月23日，南非大股東Naspers以每股405元配售的1.89億股騰訊股份，為持股17年來首次減持，套配769.4億元。至於減持原因，是Naspers本身好唔掂？又或她發現騰訊好唔掂？總之Naspers手上仍有大把騰訊貨可以沽，可謂後患無窮。

本人早已預言恒指在今年會跌穿28000點甚至更低！在此再鐵筆直批，恒指在6月7日打後將會大幅波動，寄語「好友」勿博反底，因為恒指很快便有機會試穿29000點，祝福大家股海出入平安！