作者：kelvin，國農證券投資經理。
中海石油化學受惠國家環保管控
上周美國十年期債息高見至3.11厘，升破七年來的高位。有大行甚至預計美國十年期債息升會升上至4厘，這反映了今年美國聯儲局有機會加息四次。另外，中東緊張局勢刺激油價持續向上，令市場憂慮通漲速度或會加快，將不利股市走勢。加上近期升勢過急，令環球股市有所調整，但中港股市的基本因素不弱，第一季度的企業業績如股王騰訊（00700）和友邦（01299）等都超出市場預期，預期港股於30,800點附近有一定支持，投資者期後不妨趁低分段吸納績優股，作中長線投資之用。
內地化肥行業經歷長達五年的低迷期後，隨着內地供給側改革的推進，加上國家加大環保的管控和提高標準要求，尿素產能進一步下降，供求狀況得到改善。去年上半年，整體尿素市場的開工率繼續維持在低位，導致產量的增幅低於需求的增幅，市場供應偏緊趨勢逐漸明顯，尿素價格出現回升的局面。此外，油價已經由2016年28元的低位升至70元，油價上升將對一眾石油相關股有正面影響，投資者不妨留意中海石油化學（03983），集團主要從事化肥（主要為尿素及磷肥）及化工為產品（主要為甲醇和聚甲醛）的生產及銷售業務。集團於2017年全年純利為5,000萬元（人民幣．下同），而去年同期虧損為2.15億元。期內營業額上升15.2%至98億元，毛利率亦增加至17.2%。如果不計算對煤製尿素和磷複肥生產裝置的減值部份，集團實際利潤大約為3億元。相信中海石油化學把毛利較低的業務放棄後，業績於2018年有望大幅改善。展望未來，筆者預計甲醇和尿素的價格於2018年只維持上落波動，因此上半年公司部分生產設施運營率超過100%，但集團首席執行官夏慶龍指，沒有增加產能計劃，目標是產銷平衡，但會增加增值性肥料的產能，另外集團亦計劃藉助母公司中海油探索海南天然氣項目，或有機會增加在海南的氣製肥料生產。短線技術方面，集團自2月開始由3元的高位一直受壓，投資者不妨於現價分注買入，中線上望前高位3元，跌穿1.75元考慮止蝕。
