按「十一黃金周」數據顯示，雖訪港內地客量回升，惟消費模式大變，僅旺丁不旺財，零售業尚未脫離寒冬，早年盡享「自由行紅利」的行業亦積極轉型、開拓新業務。筆者早前與卓悅（00653）管理層會面，詳談公司未來重點發展業務，概念似「逆向淘寶」式向內地推港購產品，而計劃更獲內地海關協作，稅務享特別安排，對業務的未來貢獻，值得期望。
卓悅過去多年享盡「自由行紅利」，惟昔日自由行「掃貨」順景已過，現直接成為業績痛點。截至6月底，集團中期錄得收入5,569.7萬元，按年下跌21.8%，惟盈利則接近「清零」，按年下挫99.7%至12.7萬元。然而，由於集團過去兩年均錄得附屬公司終止綜合入賬，分別錄得逾1億元及逾3.4億元的出售收益，故若撇除相關收益後，本業於2024年為過去5年中期業績錄虧損後，首次錄虧轉盈，本業劣景見底，只待新盈利爆發點。集團現時主營兩大業務：批發及零售美容、健康及生活時尚產品，以及批發技術產品，於中期分別貢獻收入約47%及53%，兩者毛利率分別為53.8%及1%，可見產品銷售仍為集團主要盈利來源，惟客源銳減，廣拓銷售方為重提盈利上策，故集團現推動網購巿場，實行港貨北送業務。
電貿平台淘寶、天貓等於內地盛行，價廉物美，但卓悅深明格價戰非其優勢，故以優質港貨反攻內地、甚或國際巿場。卓悅現於自家的香港貓、天貓全球、eBay、Facebook和微信商城等中外48個平台運營全球跨境電商平台，提供超過37萬款銷售產品，共銷售往33個國家。平台亦助商家開設網店及推廣品牌商品，令海外商品能夠從香港跨境銷往內地，並為中小企提供便捷，於香港交貨收款、銷售全球。集團更與內地海關成功協商，於內地設置「香港貓保稅倉業務」，提供稅收、物流、倉存等一站式跨境保稅管家服務，透過先入境、後銷售、才徵稅的方式，於保稅區內提供銷售全面解決方案，省卻繁重手續，有效降低跨境銷售的成本和風險；而卓悅除可提供貨源，亦作為平台提供者，收取服務費則可減經營壓力。卓悅亦與內地地鐵集團合作，於站內設置智能銷售櫃，透過龐大的人流網絡協助銷售、交收貨品，直接吸納從前內地客在港的消費力，值得期待。
最後一提，卓悅與華潤集團旗下華潤資本的合組基金，共同持有荃灣「卓悅大廈」等的兩幢相連工廈，現以招標方式放售。該兩幢工廈已獲城規會通過，擬建1幢33層高住宅，提供約261個中小型單位。物業市場估值約8億至9億元，與兩年前的水平基本相同，按卓悅於基金持有75%權益計算，若成功出售後將可提供更多流動資金，大大舒緩財政壓力。
國投證券分析員張嘉奇(本人沒有持有上述股份)
