九源基因(2566)於1993年創立，是一家總部設於浙江省的中國生物製藥公司，擁有逾30年生物藥品及醫療器械研發、生產及商業化經驗。招股日期為11月20日至25日，預期11月28日上市，發售4,539.88萬股H股，約90%配售，約10%公開發售，另有約15%超額配股權，每股招股價為11.48元至12.56元，集資最多約5.7億元，按每手200股，入場費2,537.33元，以上限價計算，市值約30.82億元，獨家保薦人為華泰國際。公司已上市的產品組合包括於骨科、腫瘤及血液領域的一款藥械組合、兩款生物製品，以及五款化學藥品。其中於23年以按收益計量的市場份額計，公司有若干產品在各自的產品類別中屬於首款獲批商業化國產產品並維持競爭地位。當中最矚目的是藥械組合產品 骨優導，其為中國首款獲准銷售的含rhBMP-2骨修復材料，於2023年中國骨修復材料市場中按銷售收益計排名第一。公司意識到骨優導極具發展前景，故於10年向杭州華東醫藥集團有限公司收購骨優導，於往績記錄期間的大部分收益均來自該產品。
業績方面，21至23年收入分別為13億人民幣、11.2億人民幣、12.8億人民幣，24年首六個月收入為7.02億人民幣，純利方面，若不涉及股份獎勵開支、上市開支等一次因素，21至23年經調整純利分別為1.19億人民幣、6,004萬人民幣、1.41億人民幣，24年首六個月經調整純利為1.14億人民幣。基石投資者方面，是次引入7名基石投資者，合共認購約3.5億港元股份，其中杭州和達認購約1.94億港元、復星醫藥認購約3,889萬港元、南京健友認購約3,889萬港元、阿里健康認購約2,334萬港元、九州通醫藥認購約2,334萬港元、吳啟元先生認購約2,147萬港元、Delta Capital認購約1,200萬港元，按中間價計算，約佔發售股份約64.14%，設6個月禁售期。
利益申報及風險聲明：本文章只是個人對個別股份的評論及分析，有關內容只供參考，並不能確保所有資料的完整及真確性，亦不構成任何買賣或認購邀約。投資者要注意股價波動的風險及個人承受能力。本人並無持有上述股份。
張智威
聯席董事
信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited
