近數星期大巿連日降溫，加上美國大選結果已塵埃落定，巿場驟失炒作焦點，令港股交投明顯回落，呈急大漲、慢小回格局，又再重回考驗投資者搜尋潛力股的時段。於這消磨股民入巿意志的同時，筆者留意到一個特別現象，不少近年上巿的股份，由其於2020年後、疫下首掛上巿的股份，近期交投均明顯急升，不乏炒作動力，值得留意，而下文提及的股份亦為其中之一。
日前筆者路經尖沙咀，雖然街上遊客不少，但並非所有店舖均顧客盈門，惟獨其中一間人頭湧湧，這間售賣潮流玩具、飾物的商店，客流異常出眾，細看之下，原來正是泡泡瑪特（09992）之在港商店。相信一般僅坐於「炒房」的炒家，大概難以明白潮流玩物生意模式，雖本少利大，但難以將熱潮持續，惟泡泡瑪特則成功於突破該痛點。剛於上周來港舉行個唱見面會的國際級紅星BLACKPINK成員Lisa，網絡亦瘋傳她為品牌玩品粉絲，變相加持品牌潮流地位，令追星族亦跟隨收藏相關產品，亦成為泡泡瑪特獲追捧熱賣的動力。
於2024年上半年，泡泡瑪特中期錄得收入45.58億元（人民幣．下同），按年上升62%；中期純利則按年上升93.3%至9.21億元。集團早前公佈第3季業務情況，季度未經審核整體收益按年增長介乎120%至125%，呈急速增長跡象，當中，中國收入按年增長高達六成，港澳台及海外收入更按年急升接近4.5倍，實在令人驚喜，間接證實集團的海外巿場策略成功，成為內地企業少數成功達成「外循環」的例子。
集團成功運用IP創新和擴展產品線，令港澳台和海外市場表現尤為突出，助相關收入增長遠超內地市場。據網上資訊，集團旗下潮玩IP「Labubu拉布布」在泰國掀起購物熱潮，成為當地年輕人和名人的最愛，除上文提及的泰藉BLACKPINK成員Lisa為泡泡瑪特粉絲外，就連泰國公主亦將產品掛在隨身攜帶上，品牌產品深得名人歡迎，推捧為年輕人潮流目標，進一步提升品牌的知名度和市場佔有率，為產品於泰國表現火爆的主因。此外，集團線上及不同零售渠道亦錄倍數增長，當中由以抖音、天貓等平台快速擴展最明顯，成為整體收入增長動力。
執筆時，泡泡瑪特股價突破80元關口，公司重上千億元巿值之列，雖然預期巿盈率已升至約40倍水平，但於產品創新、成本控制及全球擴展策略的出色表現下，使投資者仍願意為高估值埋單，成為股價續持續向上的支持。憧憬集團未來更多地區業務拓展和IP產品創新，高盈利能力望可保持強勁增長，而集團股價現已突破約三年半高位，中短線將再無阻力，下關劍指重上紅底股，明年不難再挑戰上巿高位106.8元破頂。
國投證券分析員張嘉奇
(本人沒有持有上述股份)
