英國近年政局紛擾特別多，多番換班換相政治環境不穩定，各項政局變化均影響著全國經濟活動，由國家、地方政府、企業以至個人層面通通受到影響。英國自從2020年正式脫歐後，當地經濟冒出種種問題至今仍未完全解決，各行各業各階層的適應力不一，處處埋下了些潛在風險因子，形同一座座睡火山，隨時從休眠狀態中酥醒，噴出濃煙覆蓋整片土地。種種動盪引致英鎊近期頻頻貶值，當地人身家不斷縮水，有意移英之港人又可趁便宜英鎊投資當地資產嗎？
通脹壓力覆蓋全國上下
近年因移民潮，不少港人會選擇投資英國，要看當地是否值得長線投資，不得不觀察一下現時英國財政所面臨的困境。英國自去年後疫情時期，2022年起已開始面對萬物騰貴的現象，通脹率一直至今年開初才回落至接近合理水平。按英國國家統計署的數據去看，通脹率最高峰一度攀升至2022年10月份的11.1%，一直維持高到去年才開始呈下降趨勢。降速卻也相當緩慢，一直到今年4月份才首度跌至3%以下，及後反反覆覆，時而升溫時而回落，至最新水平仍於目標2%以上。
正因如此，英倫銀行減息步伐也難以加快，雖然今年8月份正式啟動了減息周期，爬頭較美國聯儲局早一個月開始，但減息幅度不算進取，只減四分一厘。其後，11月再減四分一厘，央行的指標利率下調至4.75%。減息行動不夠快，以致當地借貸壓力仍相當沉重。根據英倫銀行的水平，新造和現有按揭的息口都依然處於高位，分別約為4.8%和3.7%之高，高息的還款始絡難以抒緩民眾壓力。
減息步伐慢 供樓重擔百上加斤
移英潮之際，不少港人，不論是已抵達當地居住當中，還是正在籌備遷居英國者，都會於當地尋覓心水樓盤，作為投資的一部份。針對此類非英藉香港投資者，他們所負的供樓重擔更是嚴峻，年息可達7%以上。與此同時，當地樓市卻氣氛不振，銷售未有完全復甦，業主們手持的物業樓價未能提供到轉售價值，要折現平衡資產風險也不是易事。
物業作為大多數家庭的主要資產，高息階段未言結束帶來莫大壓力。市面上高昂的物價亦處處壓迫於大眾之上，讓本來已背負著沉重財政負擔的家庭百上又加斤，帶來負財富效應，影響覆蓋全國上下。更重要的是，這些負面因素蔓延至國家層面，以致英國政府的公共財政出現急須修復的「黑洞」，當地政府開始想盡辦法填債。英國10年期國債債息最近雖有回落，但仍然位於4厘以上高位。
新任財相大手加稅 社會反響巨大
風風雨雨下，英國史上首位女財相李韻晴（Rachel Reeves），上月發表她第一份預算案，竟然越窮越惡。新預算案不但違背了工黨選舉期間的不加稅承諾，而且加稅幅度極度進取，李宣佈加稅400億英鎊，為1993年以來最大加幅。預算案題為「修復基礎以實現變革」，換句話，就是要向民眾開刀，以填補公共財政的巨額債務，於社會各界惹來龐大反對聲音。預算案所涉範疇廣泛，當中引來最大迴響的包括資本增值稅（Capital Gains Tax）、僱主對國民保險的供款、提高最低工資等等。
資本增值稅的變動於公佈當日即時生效，除物業類的大部份資產以及出售股票均有包含在內，其中低檔稅率會由10%增至18%，高檔稅率則由20%增至24%。上述新措施提出後，英國各項資產全面大震，股債樓匯市同時大震。最近兩個月下來，英鎊兌美元匯率跌了6%之多，繼續覆蓋著當地資產市場。
來年，英鎊的前景依然受多項不確定性蒙罩著，前景喜憂參半，英鎊匯價難免波動。不論結構性的經濟因素，抑或當地公共財政的彈性都限制著英鎊的升幅，加上明年減息步伐應會加快，也會該鎊匯受限。若然這份最新的財政預算案能壓得著社會的反對聲音而肆意推行，則經濟增長更可能受到實質損害，只能說鎊匯未來易跌難升，對海外投資者而言反倒是個契機，然而長線投資要留意資產也會隨而貶值之風險。
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康喬, CFA®
投資與策略研究主管
美聯資產管理有限公司
(證監會持牌代表牌照BTY538)
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