上周港股因憧憬內地經濟會議會有利好政策出台而受刺激，恒指上周一(12月9日)開升盤即升穿21,000點，但已是當日最高位，其後輾轉回落，最後更倒跌收市。筆者上期文章已提及不要對救市有太大期望，勿過度炒作，資金只是趁機會「炒一轉」而已。在執筆之時恒指已回落至20,000點，一星期內高低位已經是一千點的波幅了。筆者認為今次會議基本上只是總括2024年面對的問題，為2025年制定政策先聽取各界意見，大致上制定方向及對當前問題有更深了解，並不會真正有大規模措施出台；真正值得關注是2025年3月時的「兩會」。
雖然今次會議並無實際措施出台，但最起碼看見政府明年的取態是有改變的，會議提到要加強超常規逆週期調節，穩定樓市和股市，以及自2011年首次將貨幣政策立場轉為「適度寬鬆」。今次的講話反映政策立場較9月時政治局會議更加強硬和積極，同時亦都相信最高領導人已經意識到整體需求疲弱問題，所以在貨幣政策立場上作出轉變，絕對是好事；不過真正細節及措拖，相信要過一段時間才會落地出台，而最有可能先行推出的都是減存款準備金率，為市場釋出流通性；至於減息，2025年才有機會發生，而發生次數都不會太多，以目前情況推斷只有2至3次而已，而減息幅度可能每次亦只得0.15%。中國政府在減息上相對是保守，亦都不可能減至零息，因為要顧及對商業銀行造成息差影響，同時亦會減少基層人士存款利息收入。
現時政策對「供給側」已盡出招數，未來應會在「需求側」上多加落墨，刺激人民消費提振內需。提振內需首是人民能夠賺到錢，對前景信心恢復，政府必須要肩負推動責任，所以將來的政策措施著眼點會在「發債」及「財政預算赤字」上，同時要有更詳細的政策跟進才能逐步提升市民信心。值得留意，亦要應對特朗普明年上台後更嚴厲的關稅或非關稅措施，人民幣潛在貶值因素亦會影響到貨幣政策部署。
內地經濟會議結束，加上臨近年尾，預期港股又會回到「政策空窗期」，恒指大有機會回落至20,000點之下；假若回落至19,500水平，又不失為一個機會可以開始分段入市，筆者心水都是以指數ETF及大型科技股為主；由於人民幣有貶值壓力及息差受壓的影響下，內銀股就暫時先行迴避；消費股就要視乎內地政策而定，中低端及必需消費品股都可以留意，適時部署下一波政策刺激炒作。
權益申報：筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股票
