港股2024成績單揭盅後，又要展望新的一年，大行認為，恒指目標價與美國息口變化，乃今年預測的兩大主陣地。
港股市場在去年11月中旬大幅回撤後連續兩周企穩反彈，恒指年底前再度逼近20,000關口。而聯儲局啟動新一輪減息週期有望繼續貫穿2025。
一眾大行中，「大摩」摩根士丹利便預測，恒指2025年中在「基本情景」或試19,400點，在「最牛情景」情境預測下則可望推上25,000點，在「最熊情景」情境預測下則只有14,000點！
渣打預測，恒指或於20,000點至22,500點之間波動，直至該行更清楚掌握明年3月兩會潛在公佈的財政刺激措施。如果直接財政刺激來得更早或更大幅度，抵銷特朗普的政策威脅，不排除恒指或回升至22,500點至24,500點；如果刺激政策或企業盈利前景持續不明朗，企業再投資國內市場信心未穩，大市或下試該行的「悲觀情境區間」18,000至20,000點。
中泰國際預期恒指2025年底在基準情況下目標為20,300點，全年高低波幅則在16,700至23,500點；在最樂觀情況下，若中央財政政策刺激帶動，預計恒指可高見23,500點；反之，若出現美國全面提高對華進口商品關稅，加大對華產業及金融投資限制升級，同時國內政策維持重生產、輕消費的應對政策，此最悲觀情況下，恒指或下試16,700點低位。
建銀國際預期，全年港股走勢「前低後高」，波動中樞上移，恒生指數波幅料介乎18,000至23,000點，建議先防禦再進攻。
光大證券指出，第四季內地宏觀經濟表現好轉，復甦局面有望延續，預期2025恒指盈利仍有約5%盈利上升空間，加上聯儲局將繼續減息，為港股帶來正面影響。若按照過往恒指的股息率較多情況維持在3厘至4厘水平來看，港股運行上限約25,000點。但由於港股正處於上升通道的頂部，短線指數有機會重回上升軌，料港股呈「先低後高」。
花旗預測，6月底恒指目標為26,000點，年底目標定為28,000點。瑞銀表示，考慮到股票風險溢價，港股估值倍數有下調風險，料2025年底恒生指數只能見20,000點。德意志銀行表示特別看好恒指，預計2025將在上升周期中突破之前的33,000點峰值。
耀才證券對2025恒指初步目標介乎21,500至22,000點，在最樂觀情況下預期恒指有望挑戰25,000點。
中金公司表示，震盪格局仍是基準假設，但19,000點是關鍵支撐位，短期市場在這一位置不上不下，也可上可下。
另外，交銀國際表示，港股低估值提供較高安全邊際，市場對需改善的敏感度提升，建議圍繞高彈性和高股息兩條主線佈局。至於美股雖面臨估值壓力，但在經濟「軟著陸」預期增強和流動性改善支撐下仍具吸引力，重點在於AI科技、能源及小型股機會。
渣打表示，由於政策偏向寬鬆，繼續看好優質高股息非銀行國企H股，並建議可趁非必需消費品、通訊和科技股回調時加大部署，這些行業有望受惠於潛在財政刺激。與香港離岸股票相比，較看好在岸A股，它們對國內政策更加敏感，並且較少受到全球資金流動的影響。
中信証券表示，當前港股在全球維度的估值仍有極強的吸引力。尤其是2025港股主要寬基指數收入增速預期均有所提升、業績壓力明顯緩解的背景下，其估值與盈利匹配維度的性價比更加凸顯。往後看，隨著南向資金在港股市場中的「話語權」持續抬升，其偏好配置的成長及金融板塊或將迎來更好的流動性支撐。
光大證券推薦四大板塊，包括績優科技、大型險企、金屬資產及高息股。但對新能源車看法偏淡，競爭仍然激烈，車企需要減價維持市佔率，影響盈利增長及毛利率表現，加上新能源車高增長階段已過，資金或轉換至其他主題，或者是傳統及新能源混合的企業。
對於2025投資佈局，中金公司推薦四條主線：一是景氣成長方向，包括鋰電池、高端製造以及半導體、消費電子、軟件等科技軟硬件；二是韌性外需方向，如電網、商用車、家電以及全球定價的資源品；三是新型紅利方向，高股息資產關注食品飲料等泛消費領域；四是政策支持方向，關注政策及資本市場改革對併購重組、破淨修復以及地方政府化債等相關領域的影響。同時建議重點關注三類結構：一是行業自身供給和政策週期出清板塊，如果還有邊際需求改善效果會更好，互聯網等部分消費服務、家電、紡服、電子；二是政策支持方向，如「以舊換新」政策背景下的家電、汽車及計算機、半導體等；三是穩定回報方向，如國企高分紅。
瑞銀指出，在內地推出更實質的政策支持之前，該行維持防禦性立場：偏好受惠於減息的股份；看好與內地經濟關聯度較低的行業；揀選可能受益於人口流入的住宅地產開發商，對零售物業業主持謹慎態度。
花旗予互聯網及消費類股份「增持」評級，地產股評級為「中性」，並予電訊股、公用股「減持」評級。
