2024落幕，迎來嶄新一年，《金融時報》總結美銀、高盛、德銀、巴克萊、瑞銀、法興、摩根士丹利、滙豐、摩通與花旗等大行的看法，對原油以外的各類資產表現大致持樂觀態度，認為2024包括黃金漲勢、美股新高、美元上升等走勢2025有望持續。
受惠上年美股飆漲，全球股市將連續第2年實現逾17%的年增長，而AI（人工智慧）熱潮與強勁經濟表現更吸引全球資本湧入美國，推動美元對其他貨幣升值約7%。
邁入2025，大行普遍預期全球市場更受美國趨勢影響。隨著特朗普強勢回歸，難以掌握的「不確定性」，成主流預測機構的共同論調。聯儲局減少降息次數的亦引發市場動盪，成為新的風險因素。
上述大行基本均預期標普500指數在2025繼續創歷史新高，但漲幅會低於11%的歷史年均漲幅水平。10家投行中，有9家預估標普500指數將進一步上漲約10%至6,550點左右。僅法國興業銀行預估會跌至5,800點。
德銀指出，投資人對AI股票的巨大興趣將推動股市上揚，該行表示，儘管AI股估值已經很高，但可能仍會繼續維持，甚至更高。
不過花旗警告，過去不乏投資過熱案例，這可能意味著2025結果恐更趨負面，而特朗普政策的不確定性也會進一步拖累美股走勢，預計波動性會更大。
與此同時，10大投行半數預計歐洲股市將繼續上漲，而瑞銀獨家看跌，其餘均為中性。如果歐洲央行加快降息、俄烏衝突結束或德法兩國政治局勢趨穩定，都可帶來利好。
高盛表示，特朗普傾向將關稅作為政策措施，有助推升美元，該行預計關稅上調與減稅的政策組合將在未來一年為美元提供重要支撐。但美銀卻不看好美元長期前景，認為隨著特朗普言論轉化為強硬政策，市場其實更多會對「完美關稅風暴」的預期而非政策落地做出反應，因此預估美元將在2025初走強，但是到年底會回落。
歐元在去年11月美國總統大選剛結束時，跌幅是所有G10貨幣中最大的。9月底以來，歐元兌美元已從1.11附近貶至1.04左右。德銀預估，美元兌歐元2025將達平價水準。
10大投行預計，隨著2025上半年通脹回落，美國公債殖利率預計也將下滑。可是特朗普上台後會立即採取何種行動的不確定性，令投行對之後的走勢產生不同看法。
彼等預估，美國10年期公債殖利率會從近期的4.49%左右降至4.1%左右。不過投行之間預測差異亦頗大，大摩預估美國10年期公債殖利率將大跌至3.6%，但德銀預估會攀升至4.7%。
大摩認為，聯儲局將繼續降低借貸成本直到明年中，之後大範圍關稅帶來的通脹壓力將迫使暫停降息腳步。該行表示，在特朗普政府開始行動之前，聯儲局將舉步維艱。
看跌美債的德銀認為，在於「當前的政治現實」，也就是財政寬鬆、放鬆管制、加強移民管控與全面關稅，所有這些措施都表明通脹將面臨上升壓力。
10大投行普遍預計，黃金作為避難所的作用將繼續保持強勁。央行購買黃金的需求，以及對通膨及財政支出任意揮霍的擔憂，都將成為2025黃金走高的驅動力。高盛與美銀均預估，2025黃金將上漲近13%至3,000美元，但這仍未達2024漲幅的一半。10大投行的平均預測是上漲8%至2,860美元。只有大摩押注黃金價格將維持當前水準，並認為，大陸疲軟經濟成為黃金需求阻力。
