自2024第四季度以來，市場因美國《生物安全法案》如箭在弦，令一眾生物科技股備受冷落。雖然不少公司於2024年8月份公佈了亮麗的2024中期業績，但受制多個內外政經和市場因素，股價表現遠遠落後於科技股。不過，隨著《生物安全法案》暫時未被納入年度國防授權法案（NDAA）最終協議文本中，令資本市場鬆一口氣。12月份，生物醫藥板塊獲得提振，表現不俗。
市場分析指，中國生物科技企業經過近10年的高速增長，無論是專業人才、技術及資源的積累都已比肩歐美。近年，中國生物醫藥企業的BD表現出色，屢屢獲得大型MNC藥企的青睞，實力卓越可見。芸芸生物醫藥企業中，翰森製藥（03692）是近期最受市場關注的一家。
2024年12月18日，翰森製藥公告授予默沙東（MSD）HS-10535（口服GLP-1受體激動劑）全球獨家許可權，交易總額最高超20億美元。根據協議，默沙東獲得開發、生産和商業化HS-10535的全球獨家許可權，而翰森製藥將獲得1.12億美元首付款，最高19億美元里程碑付款和基於産品銷售的特許權使用費。在特定條件下，公司可能會在中國共同推廣或獨家商業化HS-10535。預計這一交易將有望增厚公司2025業績。
翰森製藥近年在創新藥研發領域表現卓越，特別在GLP-1産品佈局上，進度居國內企業之前列。相信這與公司堅持「自主研發」和「BD合作」雙輪驅動，持續加强成熟創新産品與高差異化早期項目引進有關。同時，公司對外授權亦初見成果，2023年底公司與GSK在兩個月之內就B7-H3及B7-H4 ADC達成兩項授權合作，交易總金額超30億美元。連同年底的HS-10535，2024年內獲得的授權總額高達50億美元，成績斐然。
此外，自2014首個自主創新的1.1類新藥邁靈達上市以來，翰森製藥已有8款創新藥獲批上市，2020至2023公司創新藥收入佔比快速提升，實現由18%到67%的階段性跨越。2024上半年創新藥與合作産品收入共計50.32億元人民幣（下同），較2023同期增長約80.6%，佔總收入比重進一步上升至77.40%。
目前，公司佈局代謝、自免、中樞神經、抗感染的多個疾病領域，尤其在國內患者人數衆多的大適應症領域佈局充分，已上市産品包括治療乙肝的二代核苷類藥物艾米替諾福韋、治療CKD引起的貧血的培莫沙肽、引進的CD19單抗伊奈利珠單抗等産品，在研管線包括針對降糖减重的GLP-1/GIP雙靶藥物HS-20094、針對自免多項適應症的TYK2抑制劑HS-10374等，看好公司上市産品銷售放量、在研産品研發推進兌現帶來的業績持續提升。
強大的在研管線，加上商業化產品持續發力，翰森製藥未來業績大有作為，值得留意。
